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하나증권에서 2일 LG화학(051910)에 대해 "석유화학 개선 가능성 vs. 양극재 판매량 감소"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 270,000원을 내놓았다.

하나증권 윤재성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 LG화학(051910)에 대해 "Neutral을 유지하고, 양극재 중심의 실적 둔화를 반영해 TP는 29만원에서 27만원으로 하향 한다. 중국의 미국산 프로판에 대한 관세 부과는 글로벌 Capa의 14%를 차지하는 중국 PDH의 가동률 하향 요인이며, 국내 NCC의 프로판 투입 비중 확대를 통한 원가 절감 요인 이다. OPEC+ 감산 완화 가속화도 원가 투입 안정화 측면에서 긍정적이다. 회사는 지난 분기 실적 발표를 통해 이미 배터리 소재 수요 둔화를 근거로 2026년 양극재 Capa 가이던스를 기존 20만톤에서 17만톤으로 하향(28만톤→20만톤→17만톤)했고, 2025년 Capa도 기존 17만톤에서 15만톤으로 하향했다. 이번 분기 실적 발표를 통해서는 미중 무역분쟁에 따른 수요 불확실성에 근거해 2Q25 및 연간 양극재 출하량 가이던스를 추후 하향할 계획을 밝혔다. LGES 지분 및 여수 NCC 매각 등 모멘텀이 부재한 가운데, 양극재/분리막의 부진이 이어지고 있어 당분간 주가의 의미있는 반등은 기대하기 어렵다는 판단이다. 업황 개선이 나타나는 시점에 투자의견 상향을 검토할 예정이다."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "1Q25 영업이익은 4,470억원(QoQ 흑전, YoY +69%)으로 컨센(1,668억원)을 168% 상회했다. 석유화학이 적자폭을 축소한 가운데, LG에너지솔루션과 첨단소재가 예상 외의 호조를 시현한 영향이 컸다. LGES 영업이익은 3,750억원(QoQ -6천억원)으로 전분기 대비 대폭 증익되 었다. 원가절감과 일회성 비용 제거 등 영향이다. 첨단소재 영업이익은 1,270억원(QoQ +154%)으로 대폭 개선되었다. 양극재의 마진율 개선이 나타난데다 IT/엔지니어링 소재 또한 전분기 비수기에 따른 물량 감소 효과가 제거되면서 실적 개선이 컸다. 석유화학은 국내 전기료 상승에 따른 PVC/가성소다의 수익성 감소에도 불구하고 NCC/PO, ABS, 합성고무 모두 개선되면서 영업이익 -560억원(QoQ +450억원)으로 적자폭을 줄였다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2024년4월 460,000원까지 높아졌다가 2025년2월 290,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 270,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 270,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 380,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 LS증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 195,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2025.05.02 목표가 270,000 투자의견 NEUTRAL

- 2025.02.04 목표가 290,000 투자의견 NEUTRAL

- 2025.01.16 목표가 300,000 투자의견 NEUTRAL

- 2024.10.29 목표가 450,000 투자의견 BUY

- 2024.10.14 목표가 450,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.05.02 목표가 270,000 투자의견 NEUTRAL 하나증권

- 2025.05.02 목표가 380,000 투자의견 매수 한국투자증권

- 2025.05.02 목표가 280,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2025.05.02 목표가 290,000 투자의견 BUY 삼성증권