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KB증권에서 27일 엔씨소프트(036570)에 대해 "고조되는 아이온2 출시 기대감"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 210,000원을 내놓았다.

KB증권 이선화 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 "목표주가를 기존 250,000원에서 210,000원으로 16.0% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다. 1Q25 실적 발표를 통해 인력 구조 개편 이후 신규 IP가 부재한 상태에서 기존 리니지 IP로만 벌어들일 수 있는 수익이 어느 정도 규모인지 예측이 가능해졌다. 예상보다 부진한 기초체력에다 아이온2 마케팅 비용을 고려하여 영업이익 추정치를 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다. 다만 하반기 아이온2 마케팅이 시작되면서 신작 모멘텀이 강화되면 주가는 반등에 성공할 것으로 전망한다."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "1Q25 연결기준 매출액은 3,603억원 (-9.5% YoY, -12.0% QoQ), 영업이익은 52억원 (-79.7% YoY, 흑자전환 QoQ, 영업이익률 1.4%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스인 103억원을 크게 하회했다. 리니지W가 2개 분기 연속 전분기대비 매출액이 증가하면서 모바일 매출액은 4.3% QoQ 감소하는 데 그쳤다. 그러나 TL 매출액 감소로 로열티 매출액이 38.9% QoQ 감소한 점은 아쉽다. 희망퇴직으로 인해 인건비가 1,872억원 (-7.7% YoY, -40.5% QoQ)으로 축소됐는데, 시장의 예상치보다 적은 축소폭 (분사 자회사 위로금, 상여금, 기본급 인상 등으로 인건비 증가)으로 인해 영업이익이 기대치를 하회했다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2024년5월 270,000원까지 높아졌다가 2025년1월 250,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 210,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 210,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 235,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2025.05.27 목표가 210,000 투자의견 BUY

- 2025.01.17 목표가 250,000 투자의견 BUY

- 2024.11.06 목표가 270,000 투자의견 BUY

- 2024.07.09 목표가 270,000 투자의견 BUY

- 2024.06.13 목표가 270,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.05.27 목표가 210,000 투자의견 BUY KB증권

- 2025.05.15 목표가 235,000 투자의견 BUY IBK투자증권

- 2025.05.15 목표가 190,000 투자의견 BUY 유진투자증권

- 2025.05.15 목표가 220,000 투자의견 매수 미래에셋증권