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[이데일리 김춘동기자] 삼성증권은 9일 파라다이스에 대해 "2분기 실적은 예상 수준"이라며 "서울내 외국 카지노와의 경쟁 심화로 향후 고객 감소와 마케팅 비용 증가가 예상되는 반면 신규 사업의 수익성은 불확실하다"고 분석했다. 보유 투자의견과 4520원의 목표주가는 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다.

◇ 파라다이스(시세분석,외인동향,기업분석)

파라다이스가 지난 8일 예상과 유사한 2분기 실적을 발표했다. 매출과 경상이익은 각각 전년동기 대비 6.9%, 23.1% 감소한 599억원과 154억원으로 예상과 비슷한 수준이었다. 반면 대손상각비가 전년대비 27억원 증가하면서 영업이익이 전년대비 49.4% 감소한 79억원을 기록했다. 영업이익 감소에도 불구하고, 보험 해약으로 이자수익 증가하여 경상이익의 전년대비 감소폭은 23%에 그쳤으며, 법인세 감소로 인해 순이익은 전년과 유사한 110억원을 기록했다.

카지노 원가 및 노무비 절감 노력으로 경쟁에도 불구하고 매출액 대비 콤프 비용 비율은 20%에서 유지되고 있다. 인원 감축 등의 노력을 통해 2분기 인건비가 전년대비 7.6%, 전분기대비 23.6% 감소했다.

2분기 홀드율은 18.3%로 전년대비 1.8%포인트 증가하면서, 3분기째 상승추세를 유지했다. 고객수의 경우 전년대비 25.5% 감소한 6200여명으로, 2001년이래 2분기중 최저 수준이었다(사스(SARS)의 영향이 있었던 2003년 2분기를 제외).

그랜드코리아레져가 서울에 외국인 전용 카지노 2곳을 개장함에 따라 경쟁 심화로 향후 판촉비 증가가 예상된다. 2분기 매출액 대비 판촉비 비중은 전년대비 1.7%포인트 증가한 5.0%에 이른다. 파라다이스에 대해 보유(HOLD(M)) 투자의견과 6개월 목표주가 4520원 (2006년 주가이익비율 10배)을 유지한다. 이는 서울 내 외국인 카지노 경쟁심화로 고객감소 및 마케팅 비용 증가가 예상되며, 순현금 상태에도 불구 신규 사업의 수익성이 불확실하기 때문이다. (정순호 애널리스트)


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파라다이스 (034230) Paradise 국내 1위의 외국인 전용 카지노 기업 코스닥 기타제조

누적매출액	2,699억	자본총계	4,010억	자산총계	4,977	부채총계	966억
누적영업이익	441억	누적순이익	298억	유동부채	789억	고정부채	177억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 잠시 줄어들었으나 최근 2699.3억원을 기록하며 다시 증가추세를 보이고 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 올들어 16.4%로 가장 낮았습니다. 어떤 이유로 수익성이 계속 악화되고 있는지 살펴볼 필요가 있습니다.