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하나증권에서 28일 효성티앤씨(298020)에 대해 "3년 간 영업이익 2배 이상 증가 vs. 주가는 반토막"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 320,000원을 내놓았다.

하나증권 윤재성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 효성티앤씨(298020)에 대해 "2025년을 기점으로 중국의 대규모 스판덱스 증설이 완화되는 사이클로 접어 들고 있어 향후 효성티앤씨의 판가 상향과 이익 개선은 상대적으로 빠르게 나타날 수 있다. 특히, 나일론/폴리는 2024년 구조조정 비용 반영으로 400억원을 상회하는 적자를 기록했으나, 동나이법인으로의 설비 이전을 통해 2025년에는 흑자전환이 목표다. 2025년 영업이익은 3,254억원(YoY +20%) 가정은 나일론/폴리의 턴어라운드 만으로도 가능한 보수적인 수치다. 최근 3년 간 영업이익은 +163% 증가(2022년 1,235억원→2025년 3,254억원)할 것으로 추정되나, 오히려 주가는 반토막이 났다. 2025년 추정 ROE 11% 대비 PBR 0.58배, PER 5.31배로 절대 저평가 상태라 판단된다."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "1Q25 영업이익은 774억원(QoQ +83%, YoY +2%)으로 컨센(655억원)을 18% 상회했다. 전분기에 발생한 통상임금/광둥 법인 구조조정 관련 일회성 비용 약 150억원이 제거되고, 광둥 법인의 구조조정 물량을 원가 구조가 좋은 닝샤 법인에서 생산함에 따른 구조적 원가 개선, 나일론/폴리의 적자 대폭 축소 영향이다. 스판덱스/PTMG 영업이익은 608억원 (OPM 10.9%, QoQ +52%)으로 대폭 증익된 것으로 추정된다. 비수기 영향에 따른 판매량 High-Single 감소에도 불구하고 거둔 호실적이다. 나일론/폴리의 적자는 -46억원(QoQ -106억원)으로 축소된 것으로 추정하는데, 이는 국내 중합부문의 구조조정 이후 동나이나 이론 법인으로의 생산 이전에 따른 수익성 개선 영향이다. 무역/기타 영업이익은 211억원(QoQ +21%)으로 증익되었다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2024년4월 470,000원까지 높아졌다가 2025년1월 320,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 320,000원으로 제시되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 320,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한투자증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 360,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 300,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2025.04.28 목표가 320,000 투자의견 BUY

- 2025.02.05 목표가 320,000 투자의견 BUY

- 2025.01.16 목표가 320,000 투자의견 BUY

- 2024.11.01 목표가 470,000 투자의견 BUY(유지)

- 2024.10.14 목표가 470,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.04.28 목표가 320,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2025.02.05 목표가 300,000 투자의견 매수 SK증권

- 2025.02.04 목표가 360,000 투자의견 매수 신한투자증권

- 2025.02.04 목표가 310,000 투자의견 BUY NH투자증권