씽크풀

신한투자증권에서 24일 스튜디오드래곤(253450)에 대해 "작품당 이익의 질 향상 도모"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 58,000원을 내놓았다.

신한투자증권 지인해 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

신한투자증권에서 스튜디오드래곤(253450)에 대해 "1Q24 수익성 방어로 기대치 부합 추정. 실적 반등은 하반기부터. 2Q24까지도 제작편수 회복은 쉽지 않아 보임. 2Q24는 매출액이 낮아지는 만큼 상각비 부담도 부각될 수 있음. 변동될 가능성이 높지만, 방영회차는 3Q24 77회 ⇒ 4Q24 96회로 점차 증가할 전망이기 때문. 동사에 대한 투자의견 BUY를 유지하나, 목표주가는 58,000원으로 하향. 예상보다 더 큰 방영회차 감소를 반영한 실적 추정치 변동 때문."라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 "동사의 1Q24 실적은 매출액 1,611억(-23.7% YoY), 영업이익 170억원(-21.3% YoY, OPM 10.6%)으로 기대치에 부합할 것으로 추정. 큰 폭의 탑라인 감소는 방영회차 때문. 1Q23 48회 ⇒ 1Q24 64회(TV 54회+OTT 10회)로 전년대비 -43%나 감소해서임. 제작편수 대비 실적 감소가 적은 이유는 매우 괄목할만함. ① 1Q24 방영작 모두 TV와 OTT에 동시방영돼 수익성을 높였음. 모두 흑자가 확실한 작품들. 해외 판권판매 호조가 돋보였을 것으로 추정. ② 작품당 hit ratio 상승 ⇒ 시청률 호전 ⇒ 이에 따라 작년 내내 위축됐던 인센티브와 국내 편성 리쿱비율이 소폭 개선됐을 것."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

신한투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년4월 100,000원까지 높아졌다가 2024년1월 66,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 58,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 신한투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 58,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 78,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 52,000원을 제시한 바 있다.

[신한투자증권 투자의견 추이]

- 2024.04.24 목표가 58,000 투자의견 매수(유지)

- 2024.01.25 목표가 66,000 투자의견 매수(유지)

- 2023.10.18 목표가 75,000 투자의견 BUY

- 2023.08.11 목표가 75,000 투자의견 매수(유지)

- 2023.07.11 목표가 75,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.04.24 목표가 58,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권

- 2024.04.24 목표가 61,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2024.04.16 목표가 68,000 투자의견 BUY 메리츠증권

- 2024.04.16 목표가 78,000 투자의견 BUY 대신증권