씽크풀

교보증권에서 16일 두산밥캣(241560)에 대해 "4분기 실적 예상치 하회 전망"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 61,000원을 내놓았다.

교보증권 안유동 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 두산밥캣(241560)에 대해 "23년의 높은 기저로 인해 24년에는 외형 및 수익성 모두 감소가 예상됨. 탑라인 측면에서는 북미 지역의 경우에는 8개월치 수주잔고를 갖고 있어 상반기까지는 안정적인 매출액이 발생할수 있지만 그 이후에는 불확실성이 있을 수 있으며 EMEA 지역과 ALAO 지역 경우에는 역성 장이 우려되기 때문. 영업이익률 역시 금리 인하에 따른 기대감은 있지만 경쟁구도 강화에 따라 PSD 비용이 급격히 내려가긴 어려울 것으로 판단되기에 평년 수준인 약 11% 정도를 기록할 것으로 추정됨. 다만 북미 지역의 인프라, 리쇼어링은 중장기적으로 지속될 것으로 보이며. 멕시코 공장 투자 및 이전에 따른 원가율 하락도 기대할만한 요소임. 또한 브랜드 인지도로 높은 시장점유율 또한 유지될 것으로 기대함."라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "4분기 매출액 2조 2,292억원(YoY -6.5%), 영업이익 2,321억원(OPM +10.4%)을 기록할 것으로 추정되며 시장예상치인 매출액 2조 4,248억원, 영업이익 2,569억원을 하회할 것으로 전망됨. 북미지역의 주력 제품 수요는 여전히 견조한 것으로 판단됨. GME의 경우 4개 월치 수주잔고를 확보 중인 것으로 추정되며 소진속도는 평년대비 빠른 것으로 판단되지만 주력제품인 로더와 굴착기의 경우 8개월치 수준에 해당되는 견조한 수주잔고를 기록 중인 것으로 추정되며 물량 소진속도도 더디게 진행되고 있는 것으로 보임. 다만 3분기부터 고금리 기조와 경쟁심화에 따른 PSD(Promotion Subsidy Discount) 비용이 11%대로 회귀했고 4분기 에도 11% 초~중반 수준일 것으로 추정되어 영업이익률은 10.4%를 기록했을 것으로 판단함"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년4월 55,000원이 저점으로 제시된 이후 2023년6월 75,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 61,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 61,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 다올투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 84,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 DS투자증권은 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 55,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.01.16 목표가 61,000 투자의견 BUY

- 2023.11.06 목표가 63,000 투자의견 BUY

- 2023.10.30 목표가 63,000 투자의견 BUY

- 2023.09.25 목표가 75,000 투자의견 BUY(상향)

- 2023.07.27 목표가 75,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.16 목표가 61,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.01.09 목표가 66,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2024.01.08 목표가 60,000 투자의견 BUY 신한투자증권

- 2023.12.19 목표가 73,000 투자의견 BUY(신규) 하나증권