씽크풀

DS투자증권에서 22일 종근당(185750)에 대해 "계약금 반영으로 4분기 호실적 전망"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 127,000원을 내놓았다.

DS투자증권 김민정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 DS투자증권의 직전 매매의견인 '중립'에서 한단계 격상된 것이고 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 낮아진 후에 이번에 다시 목표가가 직전보다 더 높게 비교적 크게 상승반전되는 모습이다.

◆ Report briefing

DS투자증권에서 종근당(185750)에 대해 "종근당 별도기준4Q23 매출액 5,094억원(+31.0% YoY), 영업이익 1,256억원 (+736.4% YoY, OPM 24.7%)로 기존 추정치 매출액 3,986억원 및 영업이익 762억원 대비 대폭 상향함. 이는 11월 6일 Novartis 향 CKD-510 라이선스 아웃의 Upfront 금액 1,061억원을 4분기 일시인식함에 따름. Upfront 금액을 제외한 종근당 매출은 케이캡 공동판매계약 종료에 따라 기존 재고를 12월 일시 정리하면서 소폭 개선될 것으로 예상. 단, 1위 품목이었던 자누비아는 4분기부터 약 30%의 약가인하가 온기 반영됨에 따라 YoY 약 30% 이상의 매출 감소가 있을 것으로 추정."라고 분석했다.

또한 DS투자증권에서 "1월 8일 HK이노엔이 보령과 케이캡-카나브 공동판매계약을 체결하며 기존 종근당과의 공동판매계약은 해지되었음. 케이캡은 종근당 매출의 약 8%를 차지하는 고수익 품목으로써 종근당은 매출 공백을 메울 한 수가 필요하게 되었음. 더불어 핵심 품목 중 하나인 프롤리아 역시 2nd 바이오시밀러 wave 품목 중 하나로 '25년 특허 만료 후 시밀러 출시가 예상. 이에 종근당은 셀트리온제약의 고덱스, 대웅제약의 펙수클루, 제일약품의 자스타프라잔, 바이엘의 케렌디아 등 다양한 품목에 대해 공동판매계약 체결을 검토 중인 것으로 알려졌음. 대형품목 공동판매계약이 체결될 경우 실적 불안감이 해소될 수 있을 것으로 기대."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

목표주가는 100,000원이 고점으로, 반대로 95,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 127,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 DS투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 127,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 13.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한투자증권은 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한양증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 105,000원을 제시한 바 있다.

[DS투자증권 투자의견 추이]

- 2024.01.22 목표가 127,000 투자의견 BUY

- 2023.10.30 목표가 95,000 투자의견 중립

- 2023.05.30 목표가 100,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.22 목표가 160,000 투자의견 BUY 미래에셋증권

- 2024.01.22 목표가 127,000 투자의견 BUY DS투자증권

- 2024.01.18 목표가 160,000 투자의견 BUY SK증권

- 2024.01.12 목표가 135,000 투자의견 BUY 한국투자증권