씽크풀

KB증권에서 23일 이마트(139480)에 대해 "4Q23 Review: 험난한 앞날"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 80,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 KB증권의 직전 매매의견인 'BUY'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 이마트(139480)에 대해 "투자의견을 Hold로 하향하고, 목표주가도 80,000원으로 16% 하향 조정. 2024년 및 2025년 영업이익 추정치를 각각 50%, 30% 하향 조정한 영향. 3대 핵심 사업(할인점, 이커머스, 스타벅스)의 본질적인 경쟁력 회복 여부가 불투명한 가운데, '신세계건설'이라는 변수까지 더해져 실적 변동성이 크게 확대. 보수적인 접근을 권고."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4Q23 연결 실적은 순매출액 7조 3,561억원(-2% YoY), 영업적자 855억원(적자전환, 이익 983억원 YoY 감소)을 나타냈음(컨센서스 대비 순매출은 부합, 영업이익은 1,131억원 하회). 2024년 연결 영업이익을 종전 대비 1,517억원 하향 조정(50% 하향). ① 별도(할인점, 트레이더스, 전문점) 영업이익을 239억원(9%) 하향. 기존점 매출의 개선 여지가 제한적인 가운데(이커머스 대비 낮은 가격 매력도), 파격적인 비용 축소 없이 의미 있는 수익성 개선은 어려울 전망. ② SSG.com 영업이익은 247억원 하향(GMV 확대를 위한 프로모션 비용 부담). ③ 스타벅스 영업이익은 654억원(28%) 하향. '달러 약세' 외에 뚜렷한 수익성 개선 전략이 부족. ④ 이마트24 영업이익은 215억원 하향(점포 효율화 작업 지속)."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2023년3월 140,000원까지 높아졌다가 2023년8월 95,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 80,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 80,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 105,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 IBK투자증권은 투자의견 '중립'에 목표주가 70,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.02.23 목표가 80,000 투자의견 HOLD

- 2023.11.21 목표가 95,000 투자의견 BUY

- 2023.10.24 목표가 95,000 투자의견 BUY

- 2023.08.16 목표가 95,000 투자의견 BUY

- 2023.07.21 목표가 100,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.23 목표가 80,000 투자의견 HOLD KB증권

- 2024.02.19 목표가 105,000 투자의견 매수(유지) 한국투자증권

- 2024.02.15 목표가 80,000 투자의견 MARKETPERFORM 대신증권

- 2024.02.15 목표가 86,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권