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유안타증권에서 27일 SK이노베이션(096770)에 대해 "2024년 상반기 배터리 약세를 견뎌야"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 240,000원을 내놓았다.

유안타증권 황규원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 유안타증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "2024년 예상 실적은 매출액 68.9조원, 영업이익 1.8조원(영업이익률 2.5%), 지배주주 순이익 1.2조원. 영업이익은 전년 1.9조원에 비해 △8% 정도로 소폭 줄어들 전망. 정유 /PX/윤활유 호황을 이어지겠지만, 배터리 약세가 불가피해 보임. 2024년 상반기 배터리 영업손익은 △7,023억원으로 일시적인 후퇴가 예상. ① 2024년글로벌 배터리 시장 수요는 1.2TW로, 전년대비 20% 증가할 것으로 예상되지만, SK온㈜ 판매량은 정체가 예상. 특히, 상반기에 △30% 정도 감소가 우려. 미국 주요 거래처인 포드㈜ 납품 물량 일부가 현대/기아차㈜로 전환하면서, 설비 변경으로 가동이 중단됨. 상반기 판매량은 전년 하반기 대비 30% 감소할 수 있음. ② 배터리 캐파가 89GW에서 152GW(1분기 헝거리 30GW, 2분기 중국 33GW)로 71% 확대되는데, 초기에 감가상각비 부담이 늘어남. 대형 설비 가동으로 수율과 설비 가동률 상승이 천천히 진행될 수 있음."라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "2024년 2월, PBR(주가/순자산 배율)은 0.5배로, 과거 밴드 0.5~1.4배에서 바닥에 위치해 있음. Old Business(정유/석화/윤활유) 호황에도 성장사업인 배터리 자회사 자금부담 때문. 2024년 SK온(배터리 자회사)의 Capex는 7.5조원인데, 보유현금 3.6조원으로, 4조원 외부자금이 필요. Pre IPO를 활용할 경우, SK온㈜에 대한 SK이노베이션㈜ 지분율이 기존 90%에서 80%로 낮아질 수 있음. 이를 반영해, 목표주가를 24만원으로 낮춤.(배터리 80% 가치 18조원 적용)"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 290,000원이 고점으로, 반대로 250,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 240,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 유안타증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 240,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 40.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 240,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 116,000원을 제시한 바 있다.

[유안타증권 투자의견 추이]

- 2024.02.27 목표가 240,000 투자의견 BUY

- 2023.11.21 목표가 290,000 투자의견 BUY

- 2023.10.06 목표가 290,000 투자의견 BUY

- 2023.08.01 목표가 290,000 투자의견 BUY

- 2023.03.21 목표가 250,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.27 목표가 240,000 투자의견 BUY 유안타증권

- 2024.02.20 목표가 148,000 투자의견 MARKETPERFORM 현대차증권

- 2024.02.07 목표가 150,000 투자의견 BUY 메리츠증권

- 2024.02.07 목표가 145,000 투자의견 BUY DB금융투자