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◆ Report briefing
숨겨진 애플 OLED 확장의 수혜 기업
SK증권에서 제이엠티(094970)에 대해 "삼성 디스플레이를 통해 애플 아이폰에 탑재되는 OLED-PBA 를 주력으로 생산하는 표면실장(SMT)전문 업체로 23년 매출액 1,227억원, 영업이익 148억원, 순이익 232억원 시현(23년 PER 4x). 지금 제이엠티에 주목할만한 이유는 동사는 ① 애플 아이패드, 맥북 등 애플 내 OLED 적용 제품군 확대에 따른 확실한 실적 성장 모멘텀과 ② 현재 시장의 화두인 저PBR 특성을 모두 보유했기 때문(23년 PBR 0.5x, 순현금 800억원, 시총의 80%). 특히 동사는 애플 밸류체인에 함께 속한 한국컴퓨터와 드림텍 등 국내 주요 SMT경쟁사 중 가장 퓨어한 업체이기 때문에 향후 애플 내 OLED 적용 제품군 확대에 따른 이익 레버리지가 가장 크게 나타날 것으로 예상(23년 기준 애플향 SMT 매출 비중 제이엠티 90%, 한국컴퓨터 50%, 드림텍 10% 추정)."라고 분석했다.
또한 SK증권에서 "24년 연결 실적은 매출액 2,300억원과 영업이익 250억원 수준으로 추정. 주요 실적 성장 요인은 ① 아이패드 프로 OLED-PBA ② QD-OLED TV ② 자회사 제이엠아이 연결 실적 반영 등에 기인. 올해부터 신규로 더해지는 아이패드 및 QD-OLED TV 생산 수율에 따라 이익 변동 발생할 가능성 가능성 존재. 애플 내 OLED 적용 제품이 아이패드 일반 모델까지 확대될 것으로 예상되는 25~26년에는 연간 50억원~100억원 수준의 추가적인 영업이익이 더해질 것으로 예상. 올해 예상 실적에 아이폰향 OLED-PBA 공급이 시작되며 본격적인 1차 성장 사이 클에 진입한 17년 Historical PER 8배 단순 적용시 예상되는 시가총액은 약 2,000억원 수준."라고 밝혔다.
