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한국투자증권에서 31일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "4Q23 Review: 중국 부진 vs. 정상화된 국내 사업"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 165,000원을 내놓았다.

한국투자증권 김명주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "영업이익이 시장 기대치를 39.6% 하회. 중국 사업의 부진은 아쉽지만. 중국 소비자의 소비 여력이 감소했고, 이는 아모레퍼시픽의 제품을 판매하는 유통사(ex. 티몰 등)의 재고 부담으로 이어졌다고 예상. 국내 사업의 이익 체력이 높아진 점은 긍정적. 중국 사업의 부진은 아쉽지만, 미국 사업이 시장 기대에 부합하며 양호하게 진행되고 있는 점과 구조조정 등으로 국내 사업의 이익 체력이 높아진 점은 긍정적. 2024년 국내 사업의 영업이익률은 8.2%(+2.0%p YoY)를 기록한다고 예상. 다만 작년 하반기에 주가 흐름이 양호하여 현재 아모레퍼시픽의 밸류에이션 매력은 높지 않기 때문에, 주가 조정 시 매수 전략을 추천."라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "2023년 4분기 아모레퍼시픽의 연결기준 매출은 9,260억원(-14.9% YoY), 영업이익은 207억원(-63.7% YoY, OPM 2.2%)을 기록하여 매출과 영업이익이 시장 기대치를 각각 8.7%, 39.6% 하회. 실적 부진 요인은 시장의 예상보다 중국법인이 큰 폭의 영업적자(약 500억원 추정)를 기록했기 때문. 중국은 3분기(OP -300억원 내외 추정)보다 큰 영업적자를 기록했지만, 국내법인 영업이익이 시장 기대치보다 양호한 520억원(+16.6% YoY vs. 당사 추정치 336억원)을 기록하며 이를 일부 상쇄한 점은 긍정적."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년1월 180,000원까지 높아졌다가 2023년7월 150,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 165,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 165,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

[한국투자증권 투자의견 추이]

- 2024.01.31 목표가 165,000 투자의견 매수(유지)

- 2024.01.08 목표가 165,000 투자의견 BUY

- 2023.11.01 목표가 165,000 투자의견 매수(유지)

- 2023.10.05 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2023.07.27 목표가 150,000 투자의견 매수

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.31 목표가 165,000 투자의견 매수(유지) 한국투자증권

- 2024.01.31 목표가 160,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2024.01.31 목표가 170,000 투자의견 BUY 키움증권

- 2024.01.31 목표가 170,000 투자의견 BUY KB증권