씽크풀

KB증권에서 31일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "4Q23 Review: 본업에 대한 불안감 여전"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 170,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "('코스알엑스'를 제외한) 기존 사업에 대한 걱정이 여전함. ① 2024년 중국 법인 매출은 7% 성장하고 (유통 업체들의 재고 수준 정상화), 영업적자 459억원 (적자 657억원 YoY 축소)을 나타낼 것으로 예상됨. ② 면세 매출은 2024년에 38% YoY 성장할 것으로 추정했으나, 현재 중국인 관광객수 회복 속도가 지지부진해 낙관하기만은 어려움. 다행스러운 부분은 ③ 순수 내수 채널들의 수익성이 그동안의 구조조정 노력 (인건비/임차료 효율화)에 힘입어 개선되고 있다는 점임. '코스알엑스'를 제외하면, 2024년 실적에 대한 기대감이 높을 수 없는 상황임(코스알엑스 2024년 연간 매출액 +30%, 영업이익 +25% 추정)."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "투자의견 Buy와 목표주가 170,000원을 유지함. 중국 영업이익 추정치를 하향했으나 (매출 부진 장기화) 국내 영업이익 추정치를 상향 (비용 효율화)한 결과, 전사 실적 추정치의 변동폭은 극히 미미함. 지난 2년간 중국인 관련 매출이 급락하면서 (중국+면세 매출액: 2022년 -41%, 2023년 -29%), 연결 영업이익률이 2.9%까지 하락했음. 2024년에 중국인 수요가 개선될지에 대한 확신은 여전히 부족함. '코스알엑스' 인수가 없었다면 주가는 현재 수준을 유지하지 못했을 확률이 높음. 올해도 '코스알엑스'가 계속해 눈에 띄는 호실적을 달성해야 하는 이유임."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 한때 2023년7월 130,000원을 저점으로 기록된 이후 최근에 170,000원까지 다시 상향조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 170,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.01.31 목표가 170,000 투자의견 BUY

- 2024.01.02 목표가 170,000 투자의견 BUY

- 2023.11.01 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2023.07.28 목표가 130,000 투자의견 BUY

- 2023.07.11 목표가 140,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.31 목표가 170,000 투자의견 BUY KB증권

- 2024.01.17 목표가 170,000 투자의견 BUY DB금융투자

- 2024.01.15 목표가 160,000 투자의견 BUY 상상인증권

- 2024.01.08 목표가 165,000 투자의견 BUY 한국투자증권