씽크풀

KB증권에서 17일 엔씨소프트(036570)에 대해 "줄어든 비용 부담, 늘어난 신작 파이프라인"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 250,000원을 내놓았다.

KB증권 이선화 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 "2025년에는 4Q24에 진행한 대규모 체질개선을 통해 비용 절감 효과가 나타날 것으로 전망한다. 신작 파이프라인도 2024년보다 늘어날 것으로 예상하는데, 1Q25에는 리니지2M 동남아, 블레이드&소울 중국 출시로 기존 게임들의 지역 확장이 예정되어 있고, 상반기 신작으로 택탄과 스핀오프 게임 1종이 준비되어 있으며, 하반기에는 기대작인 아이온2와 LLL 출시가 예정되어 있다. 2PP 게임인 빅게임스튜디오의 브레이커스, 미스틸게임즈의 타임 테이커즈도 2025년출시를 목표로 하고 있다. 다만 호연, 저니 오브 모나크 등 신규 장르 및 플랫폼에 대한 도전이 항상 성공적이지만은 않았던 점을 고려하면 기대작인 아이온2 출시 전까지는 신작에 대한 시장의 기대감이 높지 않을 것으로 예상한다."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4분기 연결기준 매출액은 4,114억원 (-6.0% YoY, +2.4% QoQ), 영업적자 1,181억원 (적자전환 YoY, 적자지속 QoQ, 영업이익률 -28.7%)을 기록하며 영업이익 기준 시장 예상치인 -674억원을 하회할 것으로 전망한다. 모바일 매출액은 23.5% YoY, 9.7% QoQ 감소할 것으로 예상하는데, 3Q24에 출시한 리니지M의 신규 서버 리부트월드 효과가 사라졌기 때문이다. PC 매출액은 27.1% YoY, 45.4% QoQ 증가할 것으로 전망하는데, 9월 26일 얼리 액세스한 TL 글로벌이 정식 런칭하면서 관련 매출액이 온기 반영된 효과이다. 비용단에서는 희망 퇴직을 진행하여 일회성 인건비가 약 1천억원 가량 발생할 것으로 추정한다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2024년4월 190,000원까지 내려갔다가 2024년5월 270,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 250,000원으로 한단계 하향조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 250,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 350,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 200,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2025.01.17 목표가 250,000 투자의견 BUY

- 2024.11.06 목표가 270,000 투자의견 BUY

- 2024.07.09 목표가 270,000 투자의견 BUY

- 2024.06.13 목표가 270,000 투자의견 BUY

- 2024.05.13 목표가 270,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.01.17 목표가 250,000 투자의견 BUY KB증권

- 2025.01.16 목표가 230,000 투자의견 TRADING BUY 교보증권

- 2025.01.16 목표가 260,000 투자의견 매수 SK증권

- 2025.01.14 목표가 250,000 투자의견 BUY 다올투자증권