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BNK투자증권에서 19일 SFA반도체(036540)에 대해 "적자 지속, 하반기 턴어라운드 변수는 관세와 외주정책"라며 투자의견을 '보유'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 3,300원을 내놓았다.

BNK투자증권 이민희 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '보유'의견은 BNK투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

BNK투자증권에서 SFA반도체(036540)에 대해 "가동률 하락으로 1Q25 적자폭 확대. 하반기 실적 변수는 상호관세, 외주정책, SSD 신사업: 2Q25에도 수요는 나아지지 않아 영업적자가 지속될 전망이다. 하반기 턴어 라운드할 것인가에는 몇가지 변수가 있다. 우선 상호관세 영향이다. 미국이 베트남에 높은 상호관세를 부과한다면, 고객사의 모듈 아웃소싱이 베트남에서 필리핀으로 더 빠르게 이전될 수 있으며 동사가 수혜를 볼 수 있다. 두 번째는 고객사의 외주 정책 변화이다. DRAM 구조조정 이후 고객사는 하반기 DDR5 증산에 집중할 것으로 예상되는데, 이 때 후공정 외주정책을 어떻게 가져갈 것인가이다. 레거시 DRAM 생산을 중단하기 때문에 이제는 DDR5 외주 물량을 늘릴 가능성이 높다. 세 번째는 하반기부터 생산 시작하는 SSD 모듈 신사업 성과다. 현재는 1개 라인을 구축한 상태이나 고객사 의지에 따라 향후 추가 투자 가능성이 있다."라고 분석했다.

또한 BNK투자증권에서 "1Q25 매출액은 753억원(-8%QoQ, -38%YoY)으로 예상보다 7% 하회했으며, 영업손실은 -60억원으로 적자폭이 전 분기 대비 확대되었다. 국내 고객사 주문 감소로 K1과 필리핀 P1 공장 가동률이 추가 하락함에 따라 적자폭이 커졌기 때문이다. 그래도 K2 공장은 양호한 가동률과 흑자 기조를 유지했다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

BNK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2024년5월 8,500원까지 높아졌다가 2024년11월 3,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 3,300원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 BNK투자증권에서 발표된 '보유'의견 및 목표주가 3,300원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다.

[BNK투자증권 투자의견 추이]

- 2025.05.19 목표가 3,300 투자의견 보유

- 2025.02.18 목표가 4,000 투자의견 보유

- 2024.11.14 목표가 3,500 투자의견 보유

- 2024.08.13 목표가 4,600 투자의견 보유

- 2024.05.14 목표가 8,500 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.05.19 목표가 3,300 투자의견 보유 BNK투자증권