씽크풀

하나증권에서 15일 SBS(034120)에 대해 "실적으로 확인된 넷플릭스 효과"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 34,000원을 내놓았다.

하나증권 이기훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 SBS(034120)에 대해 "1분기 최악을 지나고 하반기 가파른 증익 시작: 올해 넷플릭스 관련 실적 모멘텀에 기반한 비중확대를 추천했으나 1분기 국내 정치 이슈 등으로 광고 업황이 급격히 위축되며 이익 전망치를 오히려 하향했다. 그러나, 1분기 최악을 기점으로 하반기로 갈수록 업황은 회복될 것이며, 넷플릭스향 모멘텀이 본격화되는 하반기에는 분기 200억원 내외의 영업이익이 가능할 것이고, 이를 확인하면 2026년 역시 자연스럽게 연간 6~700억원 내외의 이익 레벨로 상승할 것이다. 내년 예상 P/E 기준 약 7 배, 혹은 약 4,000억원 내외에 불과한 시가총액은 분명한 저평가 영역이다."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "1분기 매출액/영업이익은 각각 2,063억원(-2% YoY)/-69억원(적지)으로 컨센서스(-147억 원)를 상회했다. 별도 기준 광고는 413억원(-13%)으로 역대 최저를 기록했지만, 영업이익은 -36억원(적지)으로 전년 대비 100억원 이상 개선되었다. 광고 부문의 공헌 이익률을약 80%로 가정할 때 광고 감소분만 반영하면 -200억원 내외의 영업이익이 나와야 하나 1) 작년 말 체결한 넷플릭스와의 전략적 파트너쉽 체결에 따른 국내 전송권 매출이 1분기부터 안분 되어 반영된 영향이다. 넷플릭스와 웨이브 합산 100억원 내외 증익이 나타난 것으로 추정되며, 이는 연말까지 매 분기 반영된다. 또한 2) 구조조정 효과 약 50억원(연결 기준) 외에도 자회사 미디어넷의 적자(-22억원)도 개선되었다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2024년11월 20,000원까지 내려갔다가 2024년12월 40,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 34,000원으로 한단계 하향조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 34,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 18.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 22,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2025.05.15 목표가 34,000 투자의견 BUY

- 2025.02.04 목표가 40,000 투자의견 BUY

- 2024.12.23 목표가 40,000 투자의견 BUY(유지)

- 2024.11.13 목표가 20,000 투자의견 BUY

- 2024.10.14 목표가 24,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.05.15 목표가 34,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2025.04.29 목표가 29,000 투자의견 BUY 대신증권

- 2025.04.22 목표가 26,000 투자의견 BUY DS투자증권

- 2025.04.10 목표가 22,000 투자의견 BUY KB증권