씽크풀

SK증권에서 18일 삼성생명(032830)에 대해 "생보업종 내 가장 높은 자본력과 배당 가시성"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 114,000원을 내놓았다.

SK증권 설용진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

SK증권에서 삼성생명(032830)에 대해 "3Q24 중 동사의 K-ICS 비율은 시장금리 하락 및 삼성전자 주가 하락 등 영향으로 약 190~200% 수준을 기록할 것으로 예상. 현재 동사가 K-ICS 민감도를 시장금리 50bp 당 약 6~8%p, 삼성전자 주가 만원 당 약 2~3%p 수준으로 제시하고 있는 점을 감안할 때 트럼프 당선 이후 높아진 금융시장 변동성 속에서 일정 수준의 KICS 비율 관련 우려는 불가피할 것으로 예상. 본질적인 이익체력 대비 K-ICS비율 측면의 불확실성이 높다는 점은 다소 부담스럽지만 다른 생보사와 달리 해약환급금준 비금으로 인한 배당가능이익 측면의 이슈가 없고 전자 주가 하락 등을 감안하더라도 재보험 출재 등을 활용하여 190% 수준에서 K-ICS 비율을 관리할 수 있을 것으로 예상되는 점 등을 감안할 때 주주환원에 대한 우려는 전반적으로 제한적이라고 판단. 당사는 24E DPS 의 경우 배당성향 39.1% 가정을 기준으로 약 5,000 원을 기대할수 있을 것으로 전망"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "3Q24 연결 지배순이익은 6,736 억원(+41.6% YoY)으로 컨센서스를 상회하는 실적을 기록. 별도 기준 보험손익은 4,758 억원(+22.6% YoY)으로 CSM 상각이익. 예실차 손익 등이 안정적으로 관리되는 가운데 손실계약으로 분류되어 있던 연금계 약과 관련하여 연금 개시 후 해지 여부 등을 반영하는 과정에서 환입 600 억원이 발생 함에 따라 손실계약비용에서 총 430억원 환입이 발생하며 견조한 이익 개선세를 기록"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년11월 87,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 114,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

오늘 SK증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 114,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다.

[SK증권 투자의견 추이]

- 2024.11.18 목표가 114,000 투자의견 매수

- 2024.10.15 목표가 114,000 투자의견 매수

- 2024.08.19 목표가 110,000 투자의견 BUY

- 2024.07.15 목표가 110,000 투자의견 BUY

- 2024.05.17 목표가 110,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.11.18 목표가 114,000 투자의견 매수 SK증권

- 2024.11.18 목표가 120,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.11.18 목표가 140,000 투자의견 BUY 키움증권

- 2024.11.18 목표가 131,000 투자의견 BUY NH투자증권