씽크풀

키움증권에서 20일 한온시스템(018880)에 대해 "한국시스템으로 탈바꿈이 진행되는 과정"라며 투자의견을 'MARKETPERFORM'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 3,500원을 내놓았다.

키움증권 신윤철 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM'의견은 키움증권의 직전 매매의견인 'BUY'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'MARKETPERFORM로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다.

◆ Report briefing

키움증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "1H25: 매출액 5.4조 원, 영업이익 473억 원, 영업이익률 0.9% 기록할 전망. 2H25: 매출액 5.3조 원, 영업이익 1,016억 원, 영업이익률 1.9% 기록할 전망. 한국앤컴퍼니 산하로 들어오면서 기존의 한온시스템 회계정책에 변화 발생하기 시작. 일례로, 60% 수준으로 동종업계 대비 유독 높았던 R&D capitalization 비율을 점진적으로 낮춰가기로 결정. 이에 따라 당분기 손익에 반영되는 판관비 부담이 확대될 전망이지만 향후 보다 효율적인 R&D 예산 집행을 추구하게 될 것"라고 분석했다.

또한 키움증권에서 "유럽, 미주 불확실성으로 인해 2025년 연간 실적 가이던스 제시하지 못하는 중: 독일, 이탈리아, 프랑스 등 고비용 유럽권역 법인의 인력 구조조정 진행 중이며 2026년까지 작업이 지속될 예정이므로 손익 관점의 불확실성 증대. 미주에서는 알루미늄 품목관세 및 자동차부품 품목관세에 노출되었으며 주요 고객사 Ford의 미국 내 수요 부진까지 겹친 상황. 불확실성 해소에는 시간이 소요될 예정"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

키움증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 키움증권에서 발표된 'MARKETPERFORM'의견 및 목표주가 3,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 18%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 5,250원을 제시한 바 있다.

[키움증권 투자의견 추이]

- 2025.05.20 목표가 3,500 투자의견 MARKETPERFORM

- 2025.02.04 목표가 5,500 투자의견 BUY

- 2024.11.19 목표가 5,500 투자의견 BUY

- 2024.11.04 목표가 5,500 투자의견 BUY

- 2024.09.03 목표가 5,500 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.05.20 목표가 3,500 투자의견 MARKETPERFORM 키움증권

- 2025.05.09 목표가 3,600 투자의견 MARKETPERFORM 대신증권

- 2025.05.09 목표가 4,000 투자의견 HOLD 삼성증권

- 2025.05.09 목표가 4,100 투자의견 NEUTRAL 하나증권