씽크풀

한국투자증권에서 16일 S-Oil(010950)에 대해 "1Q25 Preview: 2분기 걱정도 미리 반영"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 75,000원을 내놓았다.

한국투자증권 최고운 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "정제마진 하락으로 영업이익은 컨센서스를 하회할 전망. 어려운 업황 감안해 목표주가를 17% 하향조정. 이제는 반대로 유가 반등을 준비할 시기: 불확실성 확대는 정유업종만의 문제가 아니다. 대신 정유는 화학처럼 구조적 장기 불황을 걱정할 상황이 아니다. 상반기 수요 부진과 유가 하락에 대한 시장 불안감이 진정되기 시작하면 S-Oil의 밸류에이션 매력이 부각될 것이다. 현재 유가 수준 에서는 업사이드에 더 주목할 필요가 있다. 계속해서 기다림이 길어지는 것은 아쉽지만, 그 사이 샤힌 프로젝트 진행률은 50%를 넘어섰다. 2분기 유가가 바닥을 지나 반등하면 순수 정유사로서의 투자매력과 함께 화학 다운스트림 통합 등 중장기 모멘텀에 대한 재평가로 이어질 전망이다. 매수 의견을 유지한다."라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "1분기 실적은 시장 기대를 하회할 전망이다. 정제마진과 화학 스프레드 모두 부진 했다. 영업이익은 전분기대비 76% 감소한 540억원으로 컨센서스를 60% 하회할 것이다. 사업부문별 영업이익은 정유 -386억원(적자전환 QoQ), 윤활기유 1,249 억원(+8%), 화학 -328억원(적자지속)으로 추정된다. 동절기 등경유 수요가 예상 보다 약했던 탓에 정제마진이 전분기대비 2달러 하락하며 정유 부문의 적자로 이어질 것이다. 화학 역시 PX 시황 부진이 이어진 가운데 벤젠, PO 등 제품 마진이 악화되며 적자폭은 확대될 전망이다. 대신 윤활기유는 시황이 견조하게 유지된 가운데 정기보수가 일단락되면서 상대적으로 선방할 것으로 예상된다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2024년3월 110,000원까지 높아졌다가 2024년10월 90,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 75,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 75,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 95,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 67,000원을 제시한 바 있다.

[한국투자증권 투자의견 추이]

- 2025.04.16 목표가 75,000 투자의견 매수

- 2025.01.22 목표가 90,000 투자의견 매수

- 2024.11.05 목표가 90,000 투자의견 매수

- 2024.10.17 목표가 90,000 투자의견 매수

- 2024.07.29 목표가 100,000 투자의견 매수

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.04.16 목표가 75,000 투자의견 매수 한국투자증권

- 2025.04.10 목표가 73,000 투자의견 매수 신한투자증권

- 2025.04.10 목표가 67,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2025.04.09 목표가 82,000 투자의견 BUY 하이투자증권