씽크풀

◆ Report briefing

고객사의 신차가 잘 되길 바라고 있어요

하나증권에서 명신산업(009900)에 대해 "1Q25 Review, 영업이익률 8.4% 기록. 연간 매출액은 축소되겠지만, 주력 고객사의 신차 출시로 하반기는 개선될 전망. Premium이 사라진 Valuation. 핵심 고객의 생산 증가와 함께 주가도 회복: 현재 주가는 2025년 예상 실적을 기준으로 P/E 5배 수준이다. 특정 고객들에 대한 의존도가 높다는 약점을 해당 고객들의 고성장이 만회했지만, 2023년 하반기 이후 해당 고객의 생산 감소로 외형/수익성/Valuation에서 모두 부정적 영향을 받았다. 현재 Valuation이 동종업체들과 유사한 수준으로 하락한 상황인 바 주력 고객사의 생산 증가를 통한 성장성 회복이 이루어질 경우 주가 회복이 가능하다는 판단이다."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "1분기 매출액/영업이익은 전년 동기대비 10%/32% 감소한 3,596억원/301억 원(영업이익률 8.4%, -2.6%p (YoY))을 기록했다. 현대차/기아/기타향 매출액이 7% (YoY) 증가한데 비해 글로벌 EV 업체향 매출액(비중 60%)은 원/달러 환율의 상승에도 불구하고 고객사의 생산 감소(-16% (YoY))로 19% (YoY) 감소했다. 지역별로는 한국/미국/중국 매출액이 각각 19%/12%/38% (YoY) 감소했다."라고 밝혔다.