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하나증권에서 25일 포스코퓨처엠(003670)에 대해 "양극재 출하 QoQ 증가 전환, 주가 하방 압력 제한적"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 147,000원을 내놓았다.

하나증권 김현수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 포스코퓨처엠(003670)에 대해 "1Q25 Review, 양극재 출하 전분기 대비 +30% 증가. 2분기 흑자 유지 전망. 주가 하방 압력 제한적이나 상승 여력 역시 제한적, 투자의견 중립 유지: 매출 YoY 감소폭이 크게 축소됐고, 양극재 매출이 QoQ 증가 전환했다는 점에서 주가 하방 압력은 제한적이라고 판단한다. 2개 분기 연속 흑자 예상된다는 점도 긍정적이다. 다만, 이러한 회복세를 가정한 2027년 예상 지배주주순익 및 Target P/E 46배(최근 3년평균 24M Fwd P/E) 적용 시 도출되는 시가총액이 11.4조원으로 현재 10.1조원과 크게 다르지 않다는 점에서 주가 상승 여력은 제한적이라고 판단한다. 장기 Valuation을 2028-2030년 예상되는 실적에 Target P/E 20배 적용 시 도출되는 기업가치는 12조원이며, 현재 10조원 초반의 주가 수준은 장기 기업가치를 적절히 반영하고 있다고 판단한다. 이에 따라 Short의 실익은 없다고 판단하나, 중장기 상승 여력 역시 한계가 있다. 목표주가 147,000원 및 투자의견 중립을 유지한다."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "1Q25 연결 실적은 매출 8,454억원(YoY -26%, QoQ +17%), 영업이익 172억원(YoY -55%, QoQ 흑자전환, OPM 2.0%(QoQ +7.7%p)), 지배주주순이익 491억원(YoY -19%, QoQ 흑자전환)으로 시장 기대치 상회했다. 1) 양극재 부문(매출 비중 55%) 의 경우, 2024년 4분기부터 진행된 GM 체인의 전기차 및 배터리 소재 재고 조정이 마무리되며 제품 출하가 회복됐고, 이에 따라 부문 매출 QoQ +31% 증가했다. 2) 음극재 부문(매출 비중 5%)은, 흑연에 대한 IRA FEOC 적용 유예 종료(2026년) 앞두고 주문량 증가하며, 부문 매출 QoQ +30% 증가했다. 규정 적용 유예에 따른 타격이 완전히 해소된 것은 아니므로 여전히 YoY 기준 매출 감소세(-35%)지만 QoQ 회복세 진입했다는 점에서 YoY 감소폭 역시 점진적으로 축소될 전망이다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2024년4월 400,000원까지 높아졌다가 2025년2월 147,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 147,000원으로 제시되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 147,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 210,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2025.04.25 목표가 147,000 투자의견 NEUTRAL

- 2025.02.04 목표가 147,000 투자의견 NEUTRAL

- 2024.10.31 목표가 267,000 투자의견 BUY

- 2024.07.26 목표가 273,000 투자의견 매수(유지)

- 2024.04.26 목표가 400,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.04.25 목표가 147,000 투자의견 NEUTRAL 하나증권

- 2025.04.18 목표가 170,000 투자의견 BUY KB증권

- 2025.04.16 목표가 143,000 투자의견 HOLD 상상인증권

- 2025.04.10 목표가 145,000 투자의견 BUY 현대차증권