씽크풀

KB증권에서 28일 SK하이닉스(000660)에 대해 "실적 기대치 상회"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 210,000원을 내놓았다.

KB증권 김동원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 SK하이닉스(000660)에 대해 "목표주가 210,000원, Buy를 유지. ① 고부가 스페셜티 DRAM(1a DDR5, 1b HBM3E) 매출비중이 전년대비 +3배 증가하며 올해 DRAM ASP가 전년대비 +74% 상승하고, ② 2024년 HBM의 DRAM 매출비중이 전년대비 +2배 증가하는 가운데 DRAM 전체 매출에서 HBM이 23%를 차지해 수익성 개선을 견인하며, ③ 올해 NAND의 경우 감산 지속에 따른 공급 축소와 예상 상회의 ASP 상승으로 NAND 적자가 전년대비 9조원 이상 축소될 것으로 전망. 특히 1분기부터 ASP 상승에 따른 재고평가손실의 이익 환입이 본격화될 것으로 보여 실적 개선에 긍정적 영향이 기대. 이에 따라 2024, 2025년 영업이익을 기존 추정치 대비 각각 +12.4%, +17.6% 상향한 13.7조원, 20.1조원으로 상향."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "1분기 실적은 매출 12.2조원, 영업이익 2.1조원 (OPM +17.3%)으로 영업이익 컨센서스 (1.37조원)를 +53% 상회하는 큰 폭의 실적 개선이 전망. SK하이닉스는 업계에서 가장 먼저 8단 HBM3E 출하를 시작한 것으로 추정되고, 하반기 경쟁사의 신규 진입 전망에도 엔비디아향 HBM의 높은 시장 지배력 (공급 점유율 80%)은 지속될 것으로 예상. 이는 AI 모델 도입이 시급한 기업 입장에서 비용 보다 성능 (GPU + HBM) 중심의 충분한 AI 전산 자원 도입이 우선이기 때문. 또한 AI 성능과 비용을 동시에 고려할 수 있는 중 비용 (NPU + HBM)의 하이브리드 AI 가속기 채택도 증가하고 있고, 엔비디아 GPU의 대체제가 없는 현실을 고려할 때 HBM 수요증가 추세는 당분간 이어질 것으로 기대. 한편 SK하이닉스 주가는 23년 초 대비 +139% 상승했지만, 업체간 AI 군비 경쟁이 이제 시작에 불과하다는 점을 고려하면 추가 상승여력이 충분할 전망."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년3월 110,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 210,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 210,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 다올투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 236,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이투자증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 125,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.03.28 목표가 210,000 투자의견 BUY

- 2024.03.25 목표가 210,000 투자의견 BUY

- 2024.03.12 목표가 210,000 투자의견 BUY

- 2024.01.26 목표가 180,000 투자의견 BUY

- 2023.12.08 목표가 160,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.03.28 목표가 210,000 투자의견 BUY KB증권

- 2024.03.27 목표가 236,000 투자의견 BUY 다올투자증권

- 2024.03.27 목표가 220,000 투자의견 BUY 신한투자증권

- 2024.03.25 목표가 200,000 투자의견 BUY DB금융투자