씽크풀

흥국증권에서 13일 엔씨소프트(036570)에 대해 '변화할 수 밖에 없는 시기'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 240,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 17.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 엔씨소프트 리포트 주요내용
흥국증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 'BM과 커뮤니케이션 방식 변화: 신작의 BM 변화와 엔씽을 통한 개발진의 소통이 작년을 기점으로 증가. 타겟 유저의 글로벌 확대로 BM의 변화가 필요한 시점이며 유저의 소통 강화 요구에 대한 피드백에 대응한 것은 긍정적. 다만, 전사 원팀으로 과감한 변화를 이끌겠다는 경영 전략과 동시에 각 게임 출시에 대한 소통은 개발팀 별로 진행되는 점은 소통 방식의 전체적인 정비가 아직 진행중인 것으로 보임. 마찬가지로 다양한 BM으로의 변화도 여전히 정비 중. 올해 예정된 신작은 '배틀크러쉬', 'Project BSS', 'Project G' 3종 및 'TL'의 글로벌 출시. 신작의 출시를 통해 다양한 BM의 노하우가 축적될 것.'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '투자의견 BUY를 유지, 목표주가 240,000원으로 하향. 기존 PC게임의 하향 추세가 지속되고 있으며 TL의 초기 성과 및 글로벌 발매 시기에 대한 불확실성으로 올해 매출액을 이전 추정 대비 하향했으며 이에 목표주가도 하향. 신작 발매 시기는 엔씽 채널을 통해 개발팀의 직접 커뮤니케이션으로 이루어질 예정. 아이온2의 출시시기 공개는 현시점에서 동사 주가에 가장 중요한 요인. 추가적으로, M&A의 실질적 결과가 올해 보여질 수 있을 것이 라고 컨퍼런스콜 중 공개. 하반기에는 동사가 M&A로 어떤 전략을 택할지에 대한 방향도 구체화될 것.'라고 밝혔다.


◆ 엔씨소프트 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 290,000원 -> 240,000원(-17.2%)
흥국증권 김지현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 240,000원은 2023년 11월 17일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 290,000원 대비 -17.2% 감소한 가격이다.


◆ 엔씨소프트 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 251,667원, 흥국증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 240,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 251,667원 대비 -4.6% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 유진투자증권의 210,000원 보다는 14.3% 높다. 이는 흥국증권이 타 증권사들보다 엔씨소프트의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 251,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 355,294원 대비 -29.2% 하락하였다. 이를 통해 엔씨소프트의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.