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[투데이리포트]대한항공, "유상증자 끝나고 보…" MARKETPERFORM-대신증권
20/11/17 12:35(000.000.***.000)
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대신증권에서 17일 대한항공(003490)에 대해 "유상증자 끝나고 보자"라며 투자의견을 'MARKETPERFORM'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 23,000원을 내놓았다.

대신증권 양지환,이지수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM'의견은 대신증권의 직전 매매의견인 'BUY'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '트레이딩매수'의견에서 'MARKETPERFORM로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 14.7%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.


◆ Report briefing

대신증권에서 대한항공(003490)에 대해 "- 전일 대한항공은 아시아나항공 인수 및 현금 유동성 확보를 위해 2.5조원 규모의 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 결정함 - 신주발행주식수는 약 173.6백만주(증자 전 발행주식총수의 99.7%)로 기존 주주들의 EPS 희석효과는 약 49.9%이며, 2021년 추정 주당 순자산가치도 27,348원에서 20,906원으로 하락할 것으로 예상됨 - 최대주주인 한진칼이 초과 청약을 통해 약 50.8백만주를 배정받을 예정 - 증자를 통해 조달한 자금은 아시아나항공 주식 인수에 1.5조원, 차입금 상환 에 1조원 활용될 전망"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "2021년 인수계약이 마무리 된 이후 2023년 상반기 말까지 대한항공과 아시 아나항공의 합병을 통해 초대형 국적항공사가 출범할 것으로 예상 - FSC(Full Service Carrier)와 LCC(Low Cost Carrier) 양대 시장에서 대한항공 과 진에어를 중심으로 시장 지배적 사업자로 통합(대한항공+아시아나, 진에 어+에어부산+에어서울)될 전망 - 대한항공은 인수를 위한 TFT 구성 및 실사를 통해 코로나19로 개점 휴업에 들어간 중복 노선의 조정과 시스템 통합 등 효율화 작업에 나설 전망 - 코로나19에 따른 운항중단이 오히려 노선 및 시스템 통합 등에 수월하게 작 용할 것으로 판단함 - 하지만, 코로나19로 인한 항공여객시장의 침체가 2021년 상반기 이후에도 지속될 경우에는 부담이 가중될 가능성도 배제할 수는 없음 - 따라서 통합에 따른 초대형 항공사의 출범과 시너지 창출을 기대한 프리미 엄 부여는 대규모 유증과 인수계약이 마무리되는 시점에 부여해도 늦지 않 을 것"라고 밝혔다.


◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2020년2월 32,000원까지 높아졌다가 2020년4월 20,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 23,000원으로 새롭게 조정되고 있다.


오늘 대신증권에서 발표된 'MARKETPERFORM'의견 및 목표주가 23,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 32,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 19,000원을 제시한 바 있다.


[대신증권 투자의견 추이]

- 2020.11.17 목표가 23,000 투자의견 MARKETPERFORM

- 2020.11.06 목표가 28,000 투자의견 BUY

- 2020.10.07 목표가 28,000 투자의견 BUY

- 2020.08.27 목표가 28,000 투자의견 BUY

- 2020.08.07 목표가 28,000 투자의견 BUY(유지)


[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.11.17 목표가 25,000 투자의견 BUY 유진투자증권

- 2020.11.17 목표가 23,000 투자의견 MARKETPERFORM 대신증권

- 2020.11.17 목표가 25,000 투자의견 HOLD(유지) DB금융투자

- 2020.11.17 목표가 24,000 투자의견 HOLD(하향) SK증권

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