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[카카오페이(377300)] 증권과 보험 자회사 매출 기여 방안 제시
증권가속보3
2022/08/03 09:43 (180.71.***.10)
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2Q22 Review


카카오페이 2Q22 매출은 1,341억원(YoY +22.8%), 영업이익은 -125억원(YoY 적자지속) 수준을 기록. 전체 TPV는 29.1조원(YoY +19%) 기록. 매출에 직접적으로 기여하는 결제, 금융서비스 중심의 Revenue TPV 는 +27% 증가하며 전체 TPV 성장을 상회(결제 +35%, 금융 +5%). 배달 및 커머스 거래액 감소에도 가맹점 포트폴리오 분산 효과를 통해 결제서 비스 매출은 938억원(QoQ -0.5%, YoY +35.7%)으로 선방. 한편 대출 상품군 다양화와 대출 비교 서비스 활성화를 통해 대출 중개 서비스는 출시 이후 가장 높은 수준의 TPV 기록, 증권 부문 홀세일 매출 회복과 리테일 매출 증가로 금융서비스 매출은 QoQ +40.3%, YoY -1.1%인 334억원 기록


1Q22 영업비용은 YoY +24.9% 증가한 1,466억원을 기록. 카카오페이증권 MTS 출시 마케팅과 온/오프라인 결제 프로모션 영향으로 광고선전비는 YoY +22.6% 증가한 160억원 집행. 지급수수료는 증권 MTS 서비스 관련 서버 운영비, 보험 시스템 구축비용 및 협회비 등으로 648억원(YoY +28.4%) 지출. 인건비는 466억원(YoY +3.8%) 기록.


투자의견 Buy 유지, 목표주가 110,000원 유지


목표주가 110,000원, 투자의견 Buy 유지. 투자의견 Buy 이유는 1) 결제 부문 가맹점 다변 화로 기존 TPV 비중이 컸던 전방 시장 성장 둔화를 여행, 모빌리티 등 리오프닝 관련 결제액 증가가 상당 부분 상쇄하고 있으며, 2) DSR 규제 강화 영향으로 3분기 신용대출 중개 매출 성장은 한계가 있지만, 하반기 전세 자금 대출, 사업자 대출 등 커버리지 지속 확대를 통해 대출 중개 부문 매출 성장이 기대. 또한 3) 3분기부터 유료화 전환을 통해 MTS 서비 스에서 환전수수료, 매매수수료 등 매출 기여가 시작되며, 3분기 신용공여 서비스 런칭, 하반기 중 카카오톡을 통한 주식거래 등 카카오페이증권의 구체적인 매출 기여 방식 제시된 점이 고무적. 4) 또한 보험에서도 유저 평가에 기반해 보험을 비교, 구매할 수 있는 보험 마켓플레이스 오픈하며 향후 take rate이 높은 보험 중개 플랫폼으로의 발전 기대.


교보 김동우

증권가속보3
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