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[에코프로비엠 (247540)] 22~26년 매출액 58.5조
증권가속보4
2022/08/04 06:36 (61.33.***.123)
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에코프로비엠 (247540) 22~26년 매출액 58.5조


 투자의견 매수, 목표주가 170,000원으로 상향(+9.7%)


- 목표주가는 22년 예상 EPS 3,356원에 22~24년 3년 평균 EPS증가율 적용한PEG 1배 기준 멀티플 50.9배 적용해 산출. 목표주가 상향은 22년 실적 추정치상향에 근거함


2Q22 매출액 1.19조원(YoY+282%), 영업이익 1,029억원(YoY+254%)


- 견조한 하이니켈 양극재 수요와 함께 CAM6(3.6만톤) 가동률 상승에 따른 출하량 증가(QoQ+23%), 메탈 가격 상승 연동 및 환율 상승 효과에 따른 판가 상승(QoQ+46%)으로 매출액 및 수익성(OPM 8.7%, QoQ+2.5%p) 확대


- 부문별 매출액 Non-IT 5,358억원(QoQ+91%), EV 5,875억원(QoQ+69%), ESS 525억원(QoQ+88%) 기록


- 특히, EV 부문은 견조한 전방 수요 확대와 함께 차세대 제품인 SDI Gen5 배터리향 EV용 NCA, SKOn 포드향 NCM구반반 제품 출하 확대


3Q22 매출액 1.47조원(YoY+261%), 영업이익 1,327억원(YoY+226%)


- 3Q22 메탈 가격 연동된 판가 상승(QoQ+10%) 지속, EV향 중심 출하량 확대(QoQ+13%)로 전분기에 이어 최대 매출과 영업이익 기대


- 판가는 최근 5~7월 니켈, 코발트 가격의 하락에도 불구하고 견조한 리튬 가격반영으로 소폭 상승


- 수익성은 판가 반영(후행)과 원가 투입(선행) 시점 차이로 인해 최근 니켈 등 메탈 가격 하락에 따른 저가의 원재료 투입 예상되며 OPM 9.0%(QoQ+0.3%p)로높은 수준의 수익성 전망


22~26년 누적 매출액 58.5조원(CAGR+46%) 전망


- 에코프로 그룹 22~26년 누계 매출액 가이던스 59조원으로 상향 제시(기존46조원, 2Q22 연결 기준 그룹 내 에코프로비엠 매출 차지 비중 90% 이상)


- 중장기 계약(SKOn향 20~23년, 24~26년 하이니켈 NCM 양극재 공급), 수주기반 캐파 증설(22년 12.5만톤, 26년 55.2만톤), 수직계열화(계열사 통한 전구체, 리튬, 리사이클링, 산소, 질소 확보), 수익성(중장기 하이싱글 OPM) 측면 모

두에서 26년까지의 실적 가시성 상당 부분 확보했다는 판단


대신 전창현

증권가속보4
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