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[에코프로비엠 (247540/매수)] P를 씹어먹는 Q 성장. 22년 매출 5조원으로 상향
증권가속보4
2022/07/22 08:14 (61.33.***.123)
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에코프로비엠 (247540/매수) P를 씹어먹는 Q 성장. 22년 매출 5조원으로 상향



2Q22 Review

2분기 역대급 실적 기록. 지금 피크 아닙니다


• 2분기 매출액 1.2조원(+79% QoQ), 영업이익 1,030억원(+151% QoQ) 기록


• 신규 라인 가동에 따른 Q(출하량 증가), 판가 상승 + 원/달러 환율 상승 효과



3Q22 Preview

3분기도 시장 컨센서스 크게 상회할 것으로 전망


• 3분기 매출액 1.5조원(+29% QoQ), 영업이익 1,317억원(+28% QoQ) 예상


• 시장 예상 매출액 1조원, 영업이익 784억원을 각각 +48%, +66% 상회하는 실적 서프라이즈를 기록할 것으로 예상


• 시장 우려와 달리 3분기까지 판가 상승 지속될 것으로 전망하며(리드타임 고려 시)


• 삼성SDI Gen5 향 물량 증가 지속, SKON 향 물량 회복 본격화로 Q 상승도 지속



2022년 매출액 5조원 예상

P를 씹어먹는 Q 성장. P보다 더 빠지는 C


• 22년 매출액 5조원(+236% YoY), 영업이익 4,106억원 전망(+257% YoY)


• 기존 추정치 대비 매출액 +39%, 영업이익 +54% 상향 조정


• 시장 우려와 달리 3분기는 P(판가 상승), Q(출하량 증가) 모두 우호적일 것으로 예상


• 4분기 판가가 하락하겠지만, 신규 라인 조기 가동을 통해 Q 상승이 이를 상쇄할 것으로 예상하며, 전구체 등 원재료 가격 하락이 동반되며 견조한 수익성 기록할 것으로 전망


• 2분기부터 양극재 대비 전구체 가격 하락이 강한 상황. 수익성 스프레드는 오히려 개선 중(스팟 가격 고점 대비 하락률 비교 NCM811 양극재 -9%, 전구체 -20%)



목표주가 187,500원 유지

유무상증자 반영하여 목표주가 187,500원으로 변경(기존 목표주가 75만원)


• 한국 양극재 시장 우려와 달리 고성장 지속할 것으로 전망. 목표주가 유지


미래에셋 김철중


증권가속보4
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