씽크풀

교보증권에서 7일 NHN(181710)에 대해 "하반기 대손리스크 해소, 결제사업 재편 전망"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 25,000원을 내놓았다.

교보증권 김동우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 NHN(181710)에 대해 "투자의견 Buy 유지, 목표주가는 25,000원으로 하향. 목표주가 하향은 NHN 결제 사업이 NHN KCP 중심으로 재편됨에 따라 페이코 기업 가치를 하향 인식함에 따름. 미회수채권에 대한 손실 반영은 2H24 내 이루어질 것으로 예상하며, 이후 NHN의 결제 사업은 NHN KCP 위주로 재편되고 전사적으로 비수익 사업에 대한 정리가 과감해질 것으로 전망. 연내 10개 이상의 NHN 종속회사 정리가 이루어질 예정이며 이와 같은 사업 정리 기조 하 2025년 게임, NHN KCP, 클라우드 사업 위주의 매출 성장과 OPM 개선 기조 강화 예상."라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "3Q24 매출은 6,089억원(YoY +6.5%, QoQ +1.6%), 영익은 277억원 (YoY +18.8%, QoQ -2.6%)으로 컨센서스(매출 6,260억원, 영익 291억원) 하회했을 것으로 추정. 페이코 미회수채권 관련 손실은 회계처리 방식의 불확실성이 있으나 대부분 3Q24~4Q24 영업외손실에 반영하여 추정하였음. 게임 매출은 웹보드 및 모바일게임 매출이 유지되며 1,116억원(YoY +1.2%, QoQ +4.8%)을 기록했을 것으로 예상. 결제&광고 매출은 NHN KCP 매출 성장이 지속되며 2,955억원(YoY +11.4%, QoQ ？0.1%), 커머스 매출은 중국, 미국 시장 계절성 반영으로 570억원(YoY -6.1%, QoQ -0.8%) 기록 추정. 기술 매출은 공공/민간 수요 증가 반영되며 1,027억원(YoY +7.6%, QoQ +4.7%) 전망."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년10월 36,000원까지 높아졌다가 2024년8월 29,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 25,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 25,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 30,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 20,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.10.07 목표가 25,000 투자의견 BUY

- 2024.08.07 목표가 29,000 투자의견 BUY

- 2024.04.16 목표가 30,000 투자의견 BUY

- 2024.01.22 목표가 30,000 투자의견 BUY

- 2023.10.18 목표가 36,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.10.07 목표가 25,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.09.11 목표가 20,000 투자의견 OUTPERFORM 키움증권

- 2024.08.07 목표가 24,000 투자의견 HOLD 메리츠증권

- 2024.08.07 목표가 29,000 투자의견 BUY 흥국증권