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[LG생활건강(051900)] 생활용품/음료 사업 위안
증권가속보3
2022/08/10 19:34 (180.71.***.10)
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[LG생활건강(051900)] 2분기 실적 리뷰 및 2022년 전망 - 생활용품/음료 사업 위안



1. 연결기준 매출 1조 8,627억원(YoY -8%), OP 2,166억원(YoY -36%, OPM 11.6%)


- Beautiful: 매출 YoY -24%, OP 933 억원(YoY -57%, OPM 10.9%)

. 채널: YoY 면세점 -32%, 방판 -10%, 백화점 7%

. 브랜드: '후' 4,862 억원(YoY -33%, QoQ 36%), '숨' 682 억원(YoY -13%), '오휘' 682 억원(YoY 25%), 프리미엄 YoY 3%


- Healthy: 매출 YoY 10%, OP 596 억원(YoY 2%, OPM 11.0%)

. 온라인 YoY 32%, 편의점/마트 YoY 13%, 원료 및 기타 YoY 4% . 원가 부담 불구, 프리미엄 브랜드 호조로 이익 성장


- Refreshment: 매출 YoY 14%, OP 637 억원(YoY 10%, OPM 13.7%)

. Q 7%p + P 6.4%p, 탄산 YoY 16%, 비탄산 YoY 10%

. 고마진 탄산 매출 비중 상승, 가격인상 효과로 원가율 상승 부분 상쇄

* 해외사업: 매출 5,029 억원(YoY -17%)

. 중국: 매출 1,750 억원(YoY -37%): 후 1,130 억원(YoY -40%). 영업이익률 8% 추정, 온라인 비중 44%(YoY -5%p)


2. 3분기 전망


- 영업이익 2,260 억원(YoY -34%) 추정

- 화장품: 면세점 YoY -30%, 중국 YoY -27% 가정

- 음료/생활용품 원가 부담 지속, 프리미엄/고마진 상품 확대 중


3. 투자의견(Neutral, TP 78/CP 74만원)


- 기대치 상회하지만 부진한 실적

- 화장품 사업 부진 가운데, 생활용품/음료 사업 선전, 후 매출 QoQ 회복세는 긍정적

- 12MF PER 20배, 후 매출 회복 확인 필요, 단기 주가 모멘텀 제한적


하나 박종대

증권가속보3
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