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[LG생활건강(051900)] 2Q22 Review: 야속한 중국
증권가속보3
2022/07/29 10:05 (180.71.***.10)
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2Q22 Review: 야속한 중국


LG생활건강의 K-IFRS 연결 기준 2Q22 매출액은 전년동기대비 7.9% 감소한 1조 8,627억원, 영업이익은 전년동기대비 35.5% 감소한 2,166억원으로, 낮아진 시장 눈높이에 부합하는 실적을 기록했다. 올해 1분기와 마찬가지로 중국 봉쇄 영향에 따라 화장품 면세점과 중국 현지 사업이 부진했으며, 생활용품과 음료는 원자재 가격 상승 영향을 받고 있는 모습이다. 2Q22 화장품 부문 매출액은 YoY 23.6% 감소한 8,530억원, 영업이익은 YoY 57.4% 감소한 933억원을 기록했다. 중국 봉쇄 영향에 따라 주요 채널인 면세점 매출액이 YoY 32% 수준 역성장한 3,322억원을 기록했고, 중국 현지 화장품 사업 매출액 또한 YoY 38% 감소했다. 주력 브랜드인 Whoo의 중국 매출액 감소폭은 1분기 대비(YoY -38%) 줄어들었다. 다만 중국 소비 둔화 환경에서 주요 화장품 업체들이 모두 올해 618 행사에 집중적으로 마케팅을 진행해, 동사에게도 마진 압박이 다소 있었을 것으로 추정된 다. 중국 사업은 올해 6월 오프라인 매장 재개 등으로 4~5월 대비 나은 환경이었으나, 아직까지 정상화되지는 않은 상황으로 지난 해 베이스가 높았던 것을 고려 시 3분기에도 보수적 시각으로 볼 필요가 있다.


2Q22 음료 사업은 코로나19 영향에서 상대적으로 벗어나며 영업이익이 YoY 10.4% 증가한 637억원을 기록했으며, 생활용품은 원부자재 가격 상승에도 프리미엄 브랜드 매출 호조로 영업이익이 YoY 1.4% 증가한 596억원을 기록했다.


투자의견 Buy 유지, 목표주가 880,000원으로 하향


LG생활건강에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 880,000원으로 하향한다(표 3,4). 중국 봉쇄 영향에 따른 2분기 실적을 반영해 연간 실적을 조정했다. 12MF 예상 실적 기준 현 주가는 17배 수준으로 Peer 대비 부담은 없지만 Whoo 브랜드 회복 및 경쟁력 확인이 필요하다고 판단한다.


이베스트 오린아

증권가속보3
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