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[에스엠 (041510)] 별들이 금빛 실적을 내기 시작
증권가속보4
2022/07/11 07:26 (61.33.***.123)
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에스엠 (041510) 별들이 금빛 실적을 내기 시작


2분기 영업이익 211억원(yoy -23.2%) 컨센 부합


매출액 1,818억원(yoy -2.5%), 영업이익 211억원(yoy -23.2%, OPM 11.6%)을 전망한다. 별도부문은 매출액 1,022억원(yoy -12.8%), 영업이익 196억원(yoy -22.2%)을 예상한다. 연결과 별도의 실적 역성장이 예상되나 이는 NCT 127 일본 3개 도시 5회 돔

콘서트, 슈퍼주니어 아레나 3회, 보아 콘서트 1회 등 일본에서 개최된 공연 실적 이연을 반영하여 추정했기 때문이다. 또한 디어유 연결편입 제외에 따른 실적 감소도 있어 일시적으로 당기에는 네거티브 효과가 나타날 수 있다. 하지만NCT 127 월드투어, NCT DREAM 단독 콘서트, 워너와 손잡은 에스파의 미국활동 등이 지속 발생할 것으로 예상해 지연 인식에 따른 실적 변동성은 아티스

트 활동 강화로 최소화 될 전망이다.


사상최대 실적으로 가기 위해


동사는 2017~2019년 평균 470만장의 앨범을 판매했다. NCT 127과 NCTDREAM의 실적 기여가 발생한 2020년부터는 각각 전년대비 102.6%, 91.0%성장하는 트렌드를 보였다. 2022년은 엑소, 샤이니 멤버의 군입대로 인한 완전체 및 솔로활동 부재가 겹치며 전년대비 10% 수준의 감소를 보일 것으로 전망한다. 사상최대 실적을 달성하기 위해서 아티스트의 퍼포먼스 향상은 필수적

이다. NCT 완전체와 127 및 DREAM의 성장성은 의심할 필요가 없다. 하반기NCT 127의 앨범과 NCT 완전체 활동, 에스파 정규 앨범 발매, 신인 보이그룹데뷔 등은 레코드 하이로 가는 길목의 주요 포인트로 주목이 필요하다. 투자의견 BUY, 목표주가 105,000원 유지

2022년 매출액 8,408억원(yoy +19.8%), 영업이익 831억원(yoy +23.1%)을 전망한다. 별도부문 기여는 매출 60%, 영업이익 102%이다. 그만큼 동사의 아티스트 파괴력이 크다는 것과 자회사의 반등도 필요한 것을 반증한다.하지만 콘서트와 해외활동이 재개되면 적어도 아티스트와 연관성이 높은 SMC,SMEJ PLUS, DREAM MAKER의 본격적 실적 회복을 예상한다. 또한 디어유 버블을 통해 아티스트 성장에 따른 지분법 손익 강화도 발생한다. 연말 추정치기준 PER 2022년 22.3배, 2023년 18.5배로 강한 탑라인과 마진 성장에 따른밸류에이션 매력도 부각되고 있어 투자의견 BUY와 목표주가 105,000원은 유지한다.



키움 이남수

증권가속보4
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