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[LG전자 (066570)] 예상을 뛰어넘다. 저평가 + 기업가치 확대
21/04/08 06:55(61.33.***.123)
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LG전자 (066570) 예상을 뛰어넘다. 저평가 + 기업가치 확대

 투자의견 ‘매수(BUY)’및 목표주가 230,000원 유지

- 2021년 1분기 잠정실적(연결) 발표(2021년 4월 7일), 영업이익은 1조 5,178억원(39.2%yoy / 133.4% qoq), 매출은 18조 8,057억원(27.7% yoy / 0.1% qoq) 시현. 영업이익은종전 추정치(13,010억원), 컨센서스(12,026억원)을 큰 폭으로 상회, 분기 최고를 기록.

매출도 추정치를 상회한 성장 지속

- 수익성 호조의 배경으로 1) TV(HE) 부문은 고가인 OLED TV 판매 증가, 믹스 효과로OLED 매출비중이 HE 사업내 45%(20년 4분기 25% 추정) 수준으로 확대되어 컨센서스를 상회한 영업이익률(11%) 추정. 2) H&A(가전)은 신성장 제품(건조기, 무선청소기, 식기세척기 등)군의 매출 증가, 마케팅 비용의 효율적 집행으로 13% 영업이익률 유지. 3)VS(전장) 부문은 전기자동차향 매출 증가(yoy)와 믹스 개선으로 전년대비 적자 축소. 4) 
LG이노텍의 1분기 최대 이익으로 전사 영업이익은 호조. 5) MC 사업은 스마트폰 판매부진 및 고정비 부담 가중으로 적자 지속. 그러나 사업종료 결정으로 2분기에 중단사업으로 조정, 연결실적에서 제외 예정

- 1분기 실적을 반영한 2021년 연간 영업이익은 4.01조원(28.3% yoy), 별도(LG이노텍 제외)기준으로 3.1조원(20.3% yoy) 등 최고 예상

- 2021년 1분기 및 연간 실적의 상향(EPS 12.2% 상향)으로 밸류에이션 매력도(2021년 P/E 12.1배) 부각. MC 사업의 종료 결정으로 전장부품 사업 확대, AI 및 로봇 등 신성장사업에 R&D 투자 증가를 반영하면 기업 가치는 높아질 전망. 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 230,000원 유지

2021년 2분기 영업이익은 8,995억원 81.6% 증가(yoy) 추정

- 2021년 2분기 영업이익(연결)은 8,995억원(82% yoy / -41% qoq)으로 전년대비 증가 전망. 프리미엄 가전과 OLED TV 판매 증가, VS의 적자 축소 기조가 지속

- 2021년 코로나 19의 반사이익 지속과 MC 사업의 종료(중단사업으로 조정)를 감안하면 연간으로 이익 상향 추세가 이어질 전망. 4분기에 VS 사업의 흑자전환(영업이익) 예상


대신 박강호
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