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[엑세스바이오(950130)] 3Q16 Review: 영업이익이 컨센서스 하회하며 적자..
16/11/14 10:09(116.37.***.133)
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[엑세스바이오(950130)] 3Q16 Review: 영업이익이 컨센서스 하회하며 적자지속. 4분기 일부 신제품 출시하며 실적 개선 전망


3Q16 Review: 매출액은 +18.8%yoy, 영업이익은 적자지속


- 전거래일(11/11) 발표한 4분기 실적(연결기준)은 매출액 76억원, 영업이익 -3억원을 달성함. 이는 매출액은 전년동기대비 +18.8% 증가하였지만, 영업이익은 여전히 적자를 지속함. 특히 업계 컨센 서스(매출액 107억원, 영업이익 14억원) 대비 크게 하회함


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전년동기대비 매출액이 증가한 것은 지난해 3분기, 말라리아 RDT 가격경쟁지속 및 수주물량의 납 품 지연 등에 판매수량 감소 등에 대한 기저효과 때문으로 전년동기대비 +31.0% 증가했기 때문임


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매출액이 컨센서스 대비 크게 감소한 것은 1) 말라리아 주요 자금단체의 입찰 대행업체 변경에 따 라 신규계약 체결작업 지연으로 일시적 물량 감소가 발생했고, 2)신제품 출시가 지연되었기 때문임


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영업이익이 전년동기대비 적자지속하며 부진한 이유는 ① 미국 본사 및 공장의 별도기준 실적(매출 액 70억원, 영업이익 7억원)은 양호하였지만, ② 자회사인 한국 웰스바이오의 신제품 개발 및 인원 충원 등으로 비용이 증가했기 때문으로 추정됨


4Q16 전망: 신제품 출시 및 말라리아 시장 회복 등으로 점차 실적 개선 전망


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당사추정 4분기 예상실적(연결기준)은 매출액 106억원, 영업이익 11억원을 달성할 것으로 전망. 매출액은 전년동기대비 +33.5% 증가, 영업이익은 큰 폭으로 개선되며 전년동기대비 +275.2% 증 가할 것으로 추정함


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① 호흡기 3종(Flu, Strep A, RSV)에 대한 FDA 승인을 추진 중이며, 미국 시장 진출 본격화 전 망. 고민감 독감 진단키트를 개발 완료하고 리더기와 결합판매 논의 중으로 4분기부터 매출 기대


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② 고마진인 HIV Strip 제품도 4분기 매출 기대감 상승. HIV Strip 생산기지를 미국 본사에서 한 국 웰스바이오로 변경하면서 거래처 계약변경 등으로 매출이 지연되고 있으나, 인도 거래처와 계약 체결을 마무리 중으로 4분기부터 일부 매출이 발생할 것으로 기대됨


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③ G6PD RDT 제품도 태국과 라오스 향 입찰 참여 중으로 동남아시아 중심으로 입찰도 긍정적

투자의견 BUY, 목표주가는 8,400원으로 하향조정

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목표주가를 기존 11,400원에서 26.3% 낮춘 8,400원으로 하향조정하고, 투자의견은 BUY를 유지 함. 목표주가는 2017년 예상EPS에 의료기기 및 동종업계 평균 PER 42.3배를 적용한 것임


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3분기 실적 부진에도 불구하고, ① 변종 말라리아가 중남미 지역에서 아프리카 지역으로 확산되고 있어 수요증가가 예상되고, ② 일부 신제품 매출이 4분기부터 반영될 것이며, ③ 트럼프 당선으로 미 연방 법인세 인하, 저금리정책지속으로 가격경쟁력 확대, 오바마 케어 폐지에 따른 의료산업 활 성화 기대 등의 주가 상승 모멘텀 보유로 주가 하락은 제한적일 것으로 판단함


유진 박종선

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