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[빅히트(352820)] 달콤한 복숭아(Peaches)가 빅히트 손 안에
21/04/05 10:12(180.71.***.10)
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■ 목표주가 270,000원 → 305,000원으로 13.0% 상향, 투자의견 Buy 유지

- 빅히트의 목표주가를 기존 270,000원에서 305,000원으로 상향 조정하고, 투자의견은 현재 주가 수준과 상승여력을 고려하여 Buy를 유지한다. 목표주가를 상향하는 이유는 하이브 (이하 종목명 빅히트)의 100% 자회사 Big Hit America가 Ithaca Holdings를 인수함에 따라 1) 글로벌 아티스트 파이프라인이 강화되고, 2) MD 상품이 다양화될 것을 기대하며 위버스 매출성장률을 기존 3yr CAGR 19.1%에서 27.5%로 상향, 2021년 ~ 2023년의 순이익 추정치를 상향했기 때문이다 (표 4). Ithaca Holdings 인수 자금 조달을 위한 유상증자로 희석되는 EPS보다 비유기적 성장을 통한 EPS Growth가 더 크다는 판단이다.

■ Ithaca Holdings 인수를 위해 유상증자 단행

- 빅히트는 지난 2일 빅히트의 100% 자회사인 빅히트 아메리카를 통해 Ithaca Holdings를 인수했다. 이를 위해 빅히트 아메리카는 약 1조원 규모의 유상증자를 결정하고, 신규발행주식 9억 5천만주 전량을 모회사인 빅히트가 취득한다고 공시했다. 빅히트는 자금조달을 위해 기존 주주들을 우선 대상으로 하여 약 4,400억원 규모의 유상증자를 단행할 예정이다. Ithaca Holdings의 주요 관계자들은 빅히트와의 협력을 공고히 하기 위해 빅히트의 3자배정 유상증자에 참여, 이로 인해 빅히트는 약 1,820억원의 자금을 조달하게 되었다. 최종적으로 빅히트는 기존 보유 현금 및 두 차례의 유상증자로 약 2조원 가량의 현금을 보유하게 되었으며, Ithaca Holdings를 인수하는 대가로 약 1.2조원을 지출해야 한다.

■ 아티스트 파이프라인 강화 및 위버스 매출 확대 기대

- 빅히트 아메리카가 인수한 Ithaca Holdings는 SB Projects, Big Machine Label Group 등 다양한 아티스트 레이블을 보유하고 있으며, 콘텐츠를 제작 및 유통하는 Silent Content Ventures, 아티스트 IP를 기반으로 의류/뷰티 등 MD를 제작하는 브랜드 Drew House 등을 주요 자회사로 보유하고 있다. SB Projects의 주요 아티스트로는 Justin Bieber, Ariana Grande 등이 있으며, BMLG는 유명 컨트리 가수들이 소속되어 있다. 이로써 빅히트는 BTS 의존도가 높다는 리스크에서 벗어나게 되었으며, 글로벌 아티스트 IP를 바탕으로 해외 MD 시장에도 적극적으로 진출, 위버스샵의 관련 매출이 빠르게 증가할 것으로 기대한다.

KB 이선화
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