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[피에스케이(319660)] 3Q20 실적 바닥에 대한 확신
20/11/05 09:29(58.121.***.119)
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3Q20 영업이익 34억원 (-56% QoQ) 전망

키움증권은 피에스케이의 3Q20 실적에 대해 매출액 431 억원 (-34% QoQ), 영업이익 34억원 (-56% QoQ)의 기존 전망을 유지한다. 국내 반도체 Capex의 상고하저 트렌드 속에 해외 비메모리향 매출 인식도 4Q20부터 시작될 것으로 예상되며, Dry cleaning (웨이퍼 산화막 제거) 장비 및 Bevel etch (웨이퍼 경사면 금속 및 비금속 식각) 장비의 거래선 다변화 및 신규 런칭을 위한 비용 반영은 연말까지 이어질 것으로 전망하기 때문이다.

4Q20부터 외형, 수익성 개선 시작 전망

4Q20 예상실적 역시 매출액 501억원 (+16% QoQ), 영업 이익 45억원 (+31% QoQ)의 기존 전망을 유지한다. 삼성 전자 시안 및 SK하이닉스 M16 투자를 2021년으로 반영 하고, 연말 성과급 등 비용 처리 예상에도 불구하고, 4Q20부터 외형 성장 및 수익성 개선을 전망하는 근거는 ① 해외 비메모리향 PR Strip 매출 인식 시작, ② 지속되어 온 거래선 다변화 및 신규 장비 런칭을 위한 데모 비용 등의 2Q20 Peak out으로 비용 안정화가 이미 시작되었 다고 판단하기 때문이다.

2021년 리레이팅에 대한 높은 가시성

3Q20 실적이 저점이 될 것으로 예상하는 가운데, 2021년상반기부터 삼성전자 시안, SK하이닉스 M16 NAND Capex 시작에 따른 실적 호조가 시작될 것으로 전망한다. 해당 시기에 Bevel etch 국산화 수혜의 시작 가능성이 높다는 점과 파운드리 호조 및 DRAM 전환투자에서 PR Strip의 범용성은 Peer 대비 외형성장의 폭을, 2020년 데모비용 반영을 감안하면 2021년 증익 폭 역시 Peer를 상회 할 것으로 전망된다는 점을 감안하면 리레이팅을 기대 하기에 충분하다고 판단한다. 투자의견 BUY와 목표주가 45,000원을 유지한다. 조정은 좋은 매수기회가 될 것이다

키움 한동희
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