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[현대모비스(012330)] 1Q21 Review: 모듈사업 이익회복 지연
21/04/26 11:00(180.71.***.10)
조회 202 추천 0 반대 0
1Q21 Review: 기대했던 이익은 아쉬움으로

현대모비스의 1Q21 실적이 발표되었다. 매출액은 9.8조원(YoY +16.5%)을 기록했고, 영업이익은 4,903억원(YoY +35.9%)을 기록했다. 영업이익은 시장 기대치인 6,210억원을 하회했는데, 부품사업에서 실적개선이 더디게 나타났던 것으로 판단된다. 동사의 수요처인 완성차 업체들의 생산차질이 1Q21에 집중적으로 발생했고, 이에 따라 동사의 순수 생산원가 외의 비용들이 일시적으로 약 200억원, 환율하락에 따른 네거티브 영향이 200억원 가량 발생하며 모듈사업 영업이익은 560억원에 그쳤다. 한편 A/S사업의 경우에도 대체로 신흥국 지역에서 A/S 수요반등이 지연된 가운데, 신흥국 환율 역시 약세를 보여 영업이익은 4,350억원 규모에 머물렀다.

2Q21까지도 공급차질 영향 지속 불가피한 상황

현재의 자동차 산업은 분명 반도체 공급 부족으로 인해 전반적인 공급차질이 일어나고 있으나, 그로 인한 실제 부담은 부품업체들로 가중되는 형국이다. 완성차의 경우 강하게 뒷받침 되고 있는 수요를 기반으로 ASP를 크게 늘리고 있는 반면, 부품업체들은 이에 따라 부품사양 변경 등 우발적인 제조원가 뿐만 아니라 각종 물류비용 상승요인도 발생하고 있다. 동사의 경우 역시 이러한 상황은 2Q21까지는 영향을 미칠 것으로 보이는 가운데, 전동화사업 역시 구동모터 양산지연 등으로 인해 이익모멘텀은 2H21로 지연될 전망이다.

투자의견 Buy유지, 목표주가 350,000원으로 하향

동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 350,000원으로 하향조정한다. 목표주 가는 2021년 Target P/E 11배를 적용한 수치다. 완성차와 괴리감 있는 실적의 궤적으로 인해 기업가치 회복은 단기적으로는 소강상태가 나타날 가능성이 있다고 보이며, 이후 전동화 사업의 해외지역 진출에 따른 모멘텀이 가시화 되는 국면에서 기업가치 재반등이 나타날 것으로 기대한다.

이베스트 유지웅
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