대모에 대한 AI매매신호
최대수익률 +28.2%
매매횟수 12번
현재 AI매매
신호는?








 
토론 게시판
[현대모비스(012330)] 1Q 하회. 환율과 운송비 영향. 전동화 고성장은 여전
21/04/26 07:32(180.71.***.10)
조회 87 추천 0 반대 0
목표주가를 37.0만원으로 하향

현대모비스에 대한 투자의견 BUY를 유지한 가운데, 실적추정 하향을 반영하여 목표주가는 기존 39.0만원에서 신규 37.0만원 (목표 P/E 14배, P/B 1배)으로 하향한다. 1분기 실적은 부정적 환율과 운송비 증가로 인해 최근 낮아진 시장 기대치를 하회하면서 부진했다. 이는 단기 주가흐름에 부정적으로 반영되겠지만, 부진의 원인이 구조적인 요인이 아니라는 점과 전동화 부문의 고성장이 이어지고 있다는 점을 감안할 때 길지 않을 것으로 예상 한다. 고객사들의 고가 차종 위주의 판매증가에 기인한 믹스개선 효과와 고객사들의 전기차 판매증가에 힘입은 전동화 부문의 고성장은 여전히 유효하다(연평균 성장률 24%, 매출비중 2020년 11%, 2021년 14%, 2025년 23% 예상). 현재 주가를 기준으로 12MF P/E 10.7배, P/B 0.75배로 국내외 동종업체들 중에서 가장 Valuation 부담도 없다.

1Q21 리뷰: 영업이익률 5.0% 기록

현대모비스의 1분기 실적은 시장 기대치를 크게 하회했다(영업 이익 기준 -20%). 매출액/영업이익은 전년 동기대비 17%/36% 증가한 9.82조원/4,903억원(영업이익률 5.0%, +0.7%p (YoY))을기록했다. 전년 코로나19와 일부 부품 부족에 따른 낮은 기저로 한국/중국 위주로 주요 고객사들의 생산이 증가했고, 상대적 고가 차종의 비중확대로 ASP가 상승하면서 모듈조립/부품제조 매출액이 전년 동기대비 각각 20%/10% (YoY) 증가했다. 전동화 매출액은 완성차의 친환경차 생산증가(+73% (YoY))와 E-GMP 용 부품공급의 시작에 힘입어 64% (YoY) 증가한 1.15조원을 기록했다. 다만, 구동모터 생산차질로 예상치 1.32조원보다는 13% 적었다. AS부품 매출액은 운행대수 감소와 부정적 환율효과로 1% (YoY) 감소했지만, 예상(-6% (YoY)보다는 감소폭이 적었다. 영업이익률은 5.0%, 이 중 모듈/AS 부문이 각각 0.7%/23.3%를기록하면서 기대보다 낮았다. 모듈 부문이 예상보다 1.2%p 낮았 는데, 코로나19로 인한 해운/항공비가 모두 상승했고(-200억원), 헤알/루블 등 신흥국 환율 움직임도 부정적인 영향을 주었다(모듈 -200억원, AS부품 -300억원 영향). 전동화 부문의 수익성은 여전히 낮은 한자릿수 손실을 기록 중이라고 밝혔다.

컨퍼런스 콜의 주요 내용: 차량용 SW 개발 컨소시엄 구성

현대모비스는 운송비가 2분기에도 영향을 있을 것이지만, 비상 경영과 비용절감 등을 통해 영향을 최소화하겠다고 밝혔다. 최근 이슈가 된 구동모터 생산차질에 대해 코로나19로 외산 설비의 안정화 기간이 지연되면서 발생했지만, 가동률이 지속적으로 올라오는 중이라 하반기부터는 안정화될 것으로 기대하고 있다. 인버터/모터 부품의 내재화 및 품질 개선도 지속할 계획이다. 3월초 국내 13개 전문개발사와 오픈플랫폼 기반의 차량용 SW 개발 컨소시엄을 구성했고, 자율주행/인포테인먼트 등에서 협력할 예정이다.

하나 송선재
현재 250명이 증권가속보3님을 관심회원으로 설정 하였습니다.




작성자의 최근 글
운영배심원 의견 ?
신고하기
다음글
[현대모비스(012330)] 1Q21 Review: 좋은 소식 한 가지와 나쁜 소식 한 가
이전글
[현대모비스 (012330)] 외부 요인으로 부진, 여전히 기초 체력은 튼튼