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[에어부산(298690)] 대외환경의 악화, 기업가치에 초점 공유하기
19/09/11 08:48(1.241.***.228)
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실적 부진 당분간 지속 전망

2분기 대규모 적자 시현에 이어 3분기에도 실적 개선을 기대하기 어려워 보 임. 실적 부진의 주요인은 일본 여행 수요 감소, 중국과 동남아의 여행객수 정체 하에 항공연료비, 인건비, 감가상각비 등 전반적 비용구조의 악화 때문 으로 분석. 2019년 3분기 매출액은 전년동기 대비 10.1% 감소한 1553억원, 영업이익은 83.8% 감소한 19억원에 그칠 것으로 전망. 대외 영업 환경 악화 와 2분기 대규모 영업적자 시현에 따라 연간 실적도 역성장할 전망. 2019년 매출액은 전년 대비 1.2% 감소한 6457억원, 영업이익은 (-)107억원 예상

최근 긍정적 요인보다 부정적 요소 부각 중

긍정적 요인은 활발한 교역 활동, 가처분소득 증가에 따른 세계 여행, 아웃바 운드 수요 창출 등. 시공간적 절감에 따른 효용 가치는 항공기 이용의 결정 적 선택 과정. 부정적 요인은 중동 지역의 불안에 따른 원유 및 항공유 상승, 한반도 주변 정세 변화에 따른 원화가치 하락, 경기 위축에 따른 항공수요 정체 등 존재. 최근 일본과의 불화 지속, 유가 등락의 불확실성, LCC 업체간 의 경쟁 심화 등 대내외 영업환경은 동사에 부정적으로 영향 미칠 전망

투자의견 보유 및 목표주가 6500원로 하향 조정

급격히 둔화된 실적 부진을 감안하여 투자의견과 목표주가를 하향 조정. 향 후 실적 개선이 확인될 때까지 보수적 의견을 견지할 계획. 동사는 김해공항 을 기반으로 부산 및 경남 권역의 지배력을 이용 항공수요를 흡수하여 사업 연속성을 유지 중. 최근 주가의 급등락은 매각 이슈 부상과 경영프리미엄이 반영되는 과정이며 앞으로도 주가 변동성 있을 전망. 하반기에 매각 진행에 따른 변화보다 영업실적을 기반으로한 기업가치에 집중해야할 것으로 보임

BNK 김익상
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