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[브랜드엑스코퍼레이션(337930)] 젝시믹스와 함께 #오운완
22/03/30 08:39(180.71.***.10)
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#오운완(오늘운동완료): #애슬레저 #의류 #산업 #트렌드


#오운완은 오늘운동완료의 약자이다. 오운완이라는 해쉬태그를 달고, 운동복 입은 사진을 올린 인스타그램 포스트는 65 만개가 누적되어 있다. 이 단어로 최근 애슬레저 의류 산업 트렌 드를 설명할 수 있다. MZ 세대에게 운동이란 일상이자 놀이가 되었다. 애슬레저 의류는 스포 츠웨어 시장에서 가장 고성장하고 있는 카테고리이자, MZ 세대의 주력 의류 소비 트렌드이 다. 코로나 이후에도 애슬레저 산업은 성장을 지속할 것으로 판단한다. 그 근거는 아래와 같다. 1) 건강 관리 및 규칙적인 운동을 하는 인구가 증가했다. 체육 활동에 참여하는 인구 비율이 2021 년 49.8%로 전년대비 2.8%p 상승했다. 2) 일상생활에서 레깅스, 조거팬츠 같은 애슬레저 의류를 입는 것에 익숙해졌다. 3) 가벼운 등산 코스나 러닝 트랙에서 기능성 아웃도어 의류 대신 레깅스를 입는 여성이 증가했다.


2022년 영업이익은 246억원(+127.0%, 이하 yoy) 추정


2022 년 전체 매출액은 2,299 억원(+33.1%, 이하 yoy), 영업이익은 246 억원(+127.0%)을 추정한다. 젝시믹스는 난립하는 레깅스 업체들과의 치킨게임에서 승기를 잡았다. 마케팅 비용 정상화를 통해 수익성 개선을 시현할 예정이다. 2020 년 매출액 대비 28.4%까지 지출했던 마케팅 비용을 2021 년 22.1%(-6.3%p)까지 줄였다. 마케팅 비용을 줄였지만 매출 증가와 고객 락인(Lock-in)은 유지되었다. 올해는 마케팅 비용을 매출액 대비 20.2%로 추정한다.


목표주가 13,000원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 개시


목표주가는 13,000원, 투자의견은 ‘매수’로 커버리지를 개시한다. 2022 12MF 실적 기준 EPS 845 원에 Target PER 15.1 배를 적용했다. Target PER 은 글로벌 피어(룰루레몬)에 50% 할인을 적용했다. 국내 레깅스 브랜드 Top-tier 에서 남성복 카테고리 확장, 골프웨어 브랜드 진출로 카테고리, 성별 다각화를 이루어내고 있다. 단가 상승 및 고객 확대에 따른 호실적을 기대 한다.


유진 이해니

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