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[호전실업 (111110)] 3Q 유난히 돋보일 의류 OEM
21/10/18 06:17(61.33.***.123)
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호전실업 (111110) 3Q 유난히 돋보일 의류 OEM


3Q21 Preview 


- 매출액 1,200억원(+27.7% YoY), 영업이익 188억원(+172.4%) 전망


- 7월말부터 베트남 락다운 여파로 국내 주요 OEM 업체들의 3분기 실적 타격불가피. 반면 인도네시아에 주력 생산라인이 위치한 동사의 경우 3분기 정상가동 및 수주 확대에 따른 호실적 돋보일 예정


- 기존 고객사 노스페이스 중심 오더 반등 및 8월부터 룰루레몬 신규 공급 시작되며 하반기 실적 성장 견인. 노스페이스는 동사의 최대 고객사로 2021년연간 수주액은 전년 대비 40% 이상 증가한 것으로 파악됨. 3분기 연간 수주물량의 50% 수준 반영될 예정


- 3Q21F OPM 15.6%로 전년 대비 +8.3%p 개선. 연간 매출액 대부분 하반기에 집중되는 만큼 환율 효과도 긍정적


상반기보다 하반기, 올해보다 내년


- 2021F 매출액 3,204억원(+9.5% YoY), 영업이익 163억원(+959.0% YoY). 연간수주액은 YoY +30%, 코로나19 이전인 2019년 대비 10% 이상 확보한 상태


- 스포츠웨어 제조사로 여타 의류 OEM과 달리 대외활동 감소에 따른 실적 부진 상반기까지 지속. 하반기 글로벌 위드코로나로의 뚜렷한 방향 및 기존 바이어 수주 확대로 턴어라운드 본격화


- 룰루레몬 등 신규 고객사 효과는 2022년 주요 성장 동력으로 작용. 룰루레몬연간 소싱 규모는 7,000억원 수준인 반면 동사의 2021년 초도 물량은 350만달러에 불과. 2022년 신규 고객사 내 비중 확대 및 실적 온기 반영으로 고성장세 확대될 전망


2022F PER 7배에 불과


- 2022F 매출액 3,742억원(16.8% YoY), 영업이익 219억원(+34.5%)


- 2022년 기준 PER 6.8배에 불과. 높은 실적 성장성, 현재 의류/신발 OEM 평균 밸류에이션수준 10배 초중반 대비 저평가된 상태


대신 이새롬

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