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[신세계 I&C(035510)] 신세계를 만드는 I&C
19/03/28 07:30(1.241.***.70)
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신세계 그룹 SI업체

신세계 그룹 SI업체다. 그룹 內 39개 계열사 IT 서비스를 담당한다. Captive 매출 비중은 75%다. 사업부문은 IT서비스, IT 유통, 플랫폼 사업으로 구분된다. 19년 예상 매출 비중은 IT서비스 57%, IT 유통 29%, 플랫폼 13%다.

1) 신세계 그룹 온라인, IT 투자 확대, 2) 오프라인 매장 비용 효율화 수혜

3월 1일 신세계 합병 온라인 법인 에스에스지닷컴이 출범했다. 15일에는 3자 배정 유상증자로 7,000억원 자금 조달을 했다. 조달된 자금은 온라인 부문 경쟁력 강화(온라인 전용 물류센터, IT인프라)에 사용될 전망이다.

에스에스지닷컴 투자로 직접적 수혜가 예상된다. 온라인 법인 매출이 증가 할수록 Big Data 구축을 통한 효율적인 물류, 배송 시스템 구축, 재고관리가 중요하다. 효율적인 시스템 구축을 위해 IT 투자가 필수적으로 동반된다. 초기 투자 뿐만 아니라 운영, 관리에 따른 매출까지 꾸준하게 발생할 전망이다.

오프라인 매장은 비용 효율화를 통한 수익성 개선이 중요해지고 있다. 비용 효율화 방안은 1) 전자가격표시기 도입, 2) 셀프계산대, 무인화 점포 확대가 예상된다. 신세계I&C의 IT 인프라 설치, 관리, 운영 노하우가 필요한 부분이다.

19년 매출액 +14% YoY, 영업이익 +24% YoY 예상

19년 매출액 4,275억원(+14.4% YoY), 영업이익 185억원(+24.1% YoY)이 예상된다. 데이터센터 이전 일회성 비용 약 30억원이 반영됐다. SSGPAY는 영업적자가 작년 171억원에서 159억원으로 소폭 줄어들 전망이다.

19F P/E 18.2배다. Peers 평균 P/E 19.6배 대비 저평가다. 1)그룹사 본격적인 온라인 부문 투자, 2) 그룹사 비용 효율화 트렌드(전자가격표시기, 셀프계산대, 무인점포 도입), 3) SSGPAY 부문 적자 규모 축소가 긍정적이다. 신세계 그룹 투자와 동반되는 구조적인 성장이 예상된다. 주가 리레이팅이 기대된다.

신한 윤창민
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