씽크풀

현대차증권에서 4일 만도(204320)에 대해 "만도헬라 인수 vs. 기대 이하 가이던스"라며 투자의견을 'MARKETPERFORM'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 70,000원을 내놓았다.

현대차증권 장문수, 조준우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM'의견은 현대차증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 12.2%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대차증권에서 만도(204320)에 대해 "만도헬라일렉트로닉스 인수에 따른 수직적 가치사슬 내재화로 원가율 개선과 제품 포트폴리오 확장되는 점은 긍정적이나 단기 손익 개선에 미치는 영향이 크지 않은 상황에서 시장 기대와 괴리가 큰 가이던스는 단기적으로 Valuation에 큰 부담 요인. 1) 글로벌 CAPA 조정, 2) 원재료 조달 최적화, 3) 국내/중국 구조조정 효과 등 분기 70-80억원 비용 절감으로 이익이 회복되는 점은 현 주가에 반영. "라고 분석했다.

또한 현대차증권에서 "4Q20 Review: 일회성 비용을 제거 시 시장 기대에 부합. 매출액 1.7조원(+6.3% yoy, +15.8% qoq), 영업이익 804억원(+25.1% yoy, +22.5% qoq, OPM 4.6%), 지배순이익 716억원(+94.0% yoy, +67.5% qoq) 기록. 2021년 매출액 가이던스는 계획 환율 1,120원/달러 기준 6.04조원으로 전년대비 8.5% 증가. 영업이익률은 4.6%으로 금액 환산 시 2,780억원."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

현대차증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 38,000원이 고점으로, 반대로 24,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 70,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 현대차증권에서 발표된 'MARKETPERFORM'의견 및 목표주가 70,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 IBK투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 49,000원을 제시한 바 있다.

[현대차증권 투자의견 추이]

- 2021.02.04 목표가 70,000 투자의견 MARKETPERFORM

- 2020.10.30 목표가 38,000 투자의견 MARKETPERFORM

- 2020.10.15 목표가 38,000 투자의견 MARKETPERFORM

- 2020.05.11 목표가 24,000 투자의견 MARKETPERFORM

- 2020.04.16 목표가 24,000 투자의견 M.PERFORM

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2021.02.04 목표가 72,000 투자의견 HOLD 삼성증권

- 2021.02.04 목표가 95,000 투자의견 BUY(유지) 신한금융투자

- 2021.02.04 목표가 80,000 투자의견 HOLD(하향) 흥국증권

- 2021.02.04 목표가 110,000 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권