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[데브시스터즈(194480)] 계속 달리고
21/04/30 09:58(180.71.***.10)
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1Q21 Review

매출액 1,054억원 YoY +475%, QoQ +507%, 영업이익 238억원, 순이익 207억원 흑자전환

전분기 대비 인건비 70억원, 마케팅비 229억원 증가하여 영업이익은 시장기대치를 크게 하회 하였으나, 신작 ‘쿠키런 : 킹덤’ 매출의 폭증과 기존 게임 ‘쿠키런 ; 오븐브레이크(CRO)’ 도 쿠키런 IP 시너지 효과로 분기 매출을 경신하여, 매출은 기대치를 상회함

‘킹덤’의 해외 매출비중은 약 26%, ‘CRO’의 해외매출은 약 40% 인 것으로 추정됨 

2분기 및 하반기

‘킹덤’의 4월 매출 추이가 1분기와 유사하여, 3개월 온기로 반영될 2분기 실적은 1분기를 초과할 가능성이 높을 것으로 예상됨. 

1분기 급증했던 마케팅 비용의 상당부분이 사용자 다운로드를 유도하기 위한 UA(User Acquisition)마케팅 비용이었으나, 현재 1,000만명이 다운로드를 받은 상황에서 UA마케팅비용은 크게 감소할 것으로 예상. 1분기 증가된 인건비도 상당부분 일회성 성과급이었을 것으로 추정되는바, 2분기부터 인건비가 감소하며, 영업이익률 개선에 기여할 것으로 예상됨

따라서, 매출은 늘고 비용은 감소되며 영업이익(률)의 큰 개선이 예상됨

투자의견 BUY, 목표주가 15만원 유지

‘킹덤’의 국내 매출추세가 견조하고, 하반기 해외 확장이 예상되며, 하반기 신작 ‘BRIXTY’(3분기, 도시시뮬소셜게임), ‘SAFE HOUSE’ (4분기, 슈팅액션배틀게임, STEAM출시), ‘쿠키런;오븐스매시’(4분기, 3D캐쥬얼 슈팅게임, STEAM출시)출시로 하반기에도 실적 모멘텀이 계속 이어질 것으로 예상됨

투자의견 BUY, 목표주가 15만원을 유지함

유안타 이창영
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