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[이마트(139480)] 턴어라운드 본격 진입 중
21/02/24 07:24(180.71.***.10)
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4분기 할인점 9개 분기만에 증익 전환

4분기 연결 매출은 전년 동기대비 18% 증가했으며, 영업이익은 849억원으로 흑자전환했다. 영업이익은 예상보다 200억원 정도 더 나왔다. 12월 실적(기존점 YoY 9.8%)이 워낙 좋았기 때문이다. 할인점 부문이 총매출 YoY 7%, 영업이익 668억원 (YoY 61%)을 기록하면서 9개 분기만에 증익으로 돌아서면서 본격적인 실적 턴어라운드 구간에 진입했음을 알렸다. 트레이 더스(YoY 26%)/노브랜드(전문점 YoY 20%)/쓱닷컴(YoY 45%) 등 핵심 사업이 고신장하면서 전사 실적 개선을 주도하는 모습이 특히 긍정적이다. 소비패턴 변화에 부응한 사업구조 개편이 빛을 발휘하기 시작했다는 말이다.

1분기 높은 실적 모멘텀 지속

1분기 연결 영업이익은 790억원(YoY 63%)으로 실적 모멘텀을 이어갈 전망이다. 한편, 회사측에서는 2021년 가이던스로 코로나19 불확실성을 최대한 반영, 매출 23조 8천억원, 할인점
YoY 1.2%, 트레이더스 10.4%, 전문점 -3.5%를 제시했다. 이마트의 가이던스는 늘 시장 기대치를 상당히 못미치는 경향이 있었다. 하나금융투자는 연결 매출 24조 1,120억원(YoY 9.4%), 영업이익 3,470억원(YoY 46%) 수준으로 추정한다.

목표주가 21만원, 투자의견 '매수' 유지

이마트는 본격적인 실적 턴어라운드와 Re-rating 구간에 있다. 할인점/트레이더스/전문점/쓱닷컴 중심 성장성 및 수익성 개선 긍정적이다. 월마트(식품 온라인)와 코스트코(창고형 대형 마트), 알디-리들(PB전문점)을 결합한 사업구조로 글로벌 유통 트랜드를 한국에서 선도하고 있기 때문이다. 현재 주가는 12MF PER 15.4배로, PER 20배 언저리까지는 충분히 가능한 펀더멘탈로 분석한다.

하나 박종대
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