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[롯데하이마트(071840)] 3분기, 대형가전의 수요 돋보여
20/10/15 07:59(58.121.***.119)
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3분기 대형가전의 수요 증가로 매출 및 수익성 모두 기대치를 상회하는 호실적 전망함. 구조적으로 OTT의 보편화, 가정식 증가, 건강가전 카테고리 확대의 수혜 이어질 것. 단, 단기 실적 모멘텀은 3분기가 정점


▶ 변화한 라이프스타일, 가전 수요 지속될 것

실적호조와 이로 인한 영업권 상각액 축소 가능성을 감안하여 2020E/2021F EPS를 각각 +24%, +2% 조정하고, 목표주가를 기존 35,000원에서 37,000원으로 상향함

변화한 소비패턴의 영향으로 당분간 주거 관련 소비의 확산세가 계속될 전망. 특히 OTT(동영상 스트리밍 서비스)의 보편화 등으로 대형 고화질 TV의 판매 호조세가 지속될 것. 가정식 증가에 따른 식기세척기의 수요 증가와 안마기구 등 건강 관련 가전의 카테고리 확장도 긍정적. 현 시점에서 이들 제품의 매출 비중은 1~2%에 불과하나, 2~3년 내 3~5%까지 늘어날 것으로 추정함

단, 단기 실적 모멘텀은 3분기를 정점으로 전망. 지난 9월 4일 으뜸효율 가전제품 환급사업이 종료되었으며, 올 한해 대형가전의 교체수요가 많았는데 내구재의 특성상 다음 교체주기까지 시일이 소요되기 때문

▶ 3Q20 Preview - 대형가전 수요 증가

3분기 연결기준 매출 1조525억원(7% y-y), 영업이익 516억원(54% y-y)으로 외형 및 수익성 모두 기대치를 상회할 전망

품목별 전년 동기 대비 매출 성장률은 TV 20%, 냉장고 및 김치냉장고 15%, 세탁기 25%, 건조기 40%, PC 15%, 모바일 -15%, 에어컨 -20%로 추정함. 고마진 에어컨의 부진으로 매출 총이익률은 전년 동기 대비 하락하였을 것. 하지만, 전반적인 판매 호조에 힘입어 판관비율이 하락하면서 영업 레버리지 효과가 강하게 발생하였을 것

NH 이지영
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