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[롯데하이마트(071840)] 3분기 증익 예상보다 클 듯
20/09/25 07:21(58.121.***.119)
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3분기 영업이익 YoY 79% 증익 전환 예상

3분기 영업이익은 전년 동기대비 79% 증가한 600억원 수준에 이를 것으로 추정한다. 긴 장마로 에어컨 매출이 YoY 20% 감소하지만, 냉장고/세탁기/건조기/PC 등 이외 대형 가전 매출이 YoY 20% 내외 증가하면서 외형 성장을 견인할 것으로 예상한다. 코로나19로 집에 머무는 시간이 많아지고, 여행 수요가 유형상품 소비 수요로 이전하면서 특히, 가전/ 가구 등 내구재 소매판매가 크게 증가하고 있다. 부진 점포 폐점에 따른 임대료/인건비 감소, 비용효율화 정책에 따른 광고판촉비 감소 등으로 판관비가 YoY 7% 감소하면서 영업 이익률은 5.8%(YoY +2.4%p)까지 상승할 수 있을 것으로 예상한다.

오프라인 점포 구조조정 효과 가시화

2020년은 오프라인 점포 구조조정 원년이라고 볼 수 있다. 그동안 온라인 채널로 소비 이동에도 불구하고, 롯데하이마 트는 오프라인 중심 외형 확장을 지속, 고정비 부담이 크게 증가하고, 비효율 점포도 적지 않았다. 롯데마트가 오프라인 점포에 대한 구조조정을 공식화하면서 하이마트 역시 이에 편승, 오프라인 점포 부담을 크게 줄일 수 있게 되었다. 3분기까지 19개 점포를 폐점했는데, 이 가운데 롯데마트 샵인샵 점포가 12개였다. 4분기 5개 폐점이 더 예정돼 있다. 한편, 온라인 매출은 YoY 25% 증가하면서, 매출 비중 14%(YoY 2%p)까지 늘어날 것으로 예상한다.

목표주가 4.7만원, 투자의견 '매수' 유지

코로나19 사태로 여행과 같은 무형상품에서 가전과 같은 유형상품으로 소비 수요가 빠르게 이동하고 있고, 롯데하이마 트는 가전양판 국내 1위 업체로 수혜폭이 커지고 있다. 점포 스크랩 및 판관비 효율화에 따른 수익성 개선으로 높은 실적 모멘텀을 이어갈 전망이다. 현재 주가는 12MF PER 5.7배다. 사업구조의 한계로 높은 밸류에이션 적용은 어렵지만, 실적 개선만 갖고도 주가 상승 여력은 충분하다는 판단이다. 올해 연간 영업이익은 1,610억원(YoY 46%) 수준에 이를 것으로 추정한다. 비중확대가 유효하다.

하나 박종대
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