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[롯데쇼핑(023530)] 3Q20 Preview: 최악의 국면을 벗어나고 있다
20/09/15 07:54(58.121.***.119)
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3Q20 Preview: 영업이익 856억원(-2.3%yoy) 전망

롯데쇼핑의 3Q20 연결 매출액과 영업이익은 각각 4 조 801 억원(-7.4%yoy), 856 억원(-2.3%yoy)으로 전년도와 유사한 수준을 기록할 것으로 전망한다.

코로나19 재확산과 함께 시행된 사회적 거리두기 2.5 단계로 인해 부정적 영향이 있었던 사업부문은 백화점과 컬처웍스다. 1)백화점의 경우 8 월 중순 이전까지는 기존점 매출액이 성장세를 나타내며 뚜렷한 회복세를 보이고 있었던 만큼 아쉬움이 많이 남으며, 2)국내 영화관 매출감소에 따라 2 분기 대규모 적자(442 억원)를 기록한 바 있는 컬처 웍스 부문이 얼마나 손익 방어에 성공하는지가 가장 중요한 변수가 될 전망이다.

다른 사업부문들에서 양호한 회복세가 나타나고 있다는 점은 긍정적이다. 할인점과 슈퍼마켓의 경우 업황 회복세와 더불어 사용권자산 손상차손에 따른 감가상각비 감소 효과로 전년 대비 손익 개선이 가능해 보인다. 또한, 자회사 롯데하이마트와 홈쇼핑 부문 역시 지난 분기에 이어서 좋은 실적을 이어갈 것으로 기대된다.

투자의견 BUY, 목표주가 105,000원 유지

롯데쇼핑의 매출액 규모를 생각해 본다면 여전히 절대적인 수익성 측면이 아쉬운 것은 사실이다. 다만, 그동안 진행된 구조조정 작업의 효과가 서서히 나타나기 시작하며 대규모 이익 감소세가 그치기 시작했다는 점은 분명한 의미가 있다. 추가적인 외부 변수만 없다면 4 분기부터는 전년 대비 큰 폭의 이익 개선이 가능할 전망이다.

기저가 낮은 만큼 턴어라운드라는 방향성 자체에는 의심의 여지가 없다는 판단이다. 현재 주가는 역사적 저점 수준인 PBR 0.22 배(2020 년 추정치 기준)에 불과하며, 이에 동사에 대한 투자의견 BUY 및 목표주가 105,000 원을 유지한다.

유진 주영훈
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