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[크래프톤(259960)] 3Q21 Preview: 배틀그라운드의 저력
21/10/17 21:05(180.71.***.10)
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배틀그라운드의 저력을 보여준 3분기

 

크래프톤의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 4,727억원(+28.9% YoY, +2.9% QoQ), 2,093억원(+24.9% YoY, +20.2% QoQ)으로 추정한다. PC 매출액은 920억원(+50.4% YoY, +3.9% QoQ)으로 전분기 대비 증가가 예상되며 모바일 매출액은 3,643억원(+25.5% YoY, +2.9% QoQ)으로 배틀그라운드 글로벌 및 화평정영의 로열티가 증가하며 전분기 대비 늘어날 것으로 추정한다. 전체 영업비용은 2,633억원(+32.2% YoY, -7.7% QoQ)으로 전망한다. 3분기까지는 마케팅비용에 대한 부담이 크지 않은 가운데 2분기 일시적으로 발생한 주식보상비용이 제거되며 전분기 대비 소폭 감소할 것이다.


훌쩍 다가온 뉴스테이트의 출시


배틀그라운드: 뉴스테이트의 출시가 다가왔다. 크래프톤은 10월 말 뉴스테이트를 출시하고자 준비 중이며 다음주 쇼케이스를 통해 게임의 상세 내용을 공개할 예정이다. 당사가 여러 차례 언급한 것처럼 배틀그라운드의 IP 영향력을 기반으로 뉴스테이트의 사전예약자 수가 역대 게임들 가운데서도 압도적으로 높은 수준을 기록하고 있고, 전작 대비 과금모델이 더욱 다양해진다는 점 등을 고려할 때 당사추정치인 일매출액 36억원(2022년 평균 기준)을 달성할 가능성은 상당히 높다고 판단한다.


리스크를 감내한 자에게 열매가


크래프톤에 대해 투자의견 매수 및 목표주가 580,000원을 유지한다. 목표주가는 뉴스테이트 등 신작의 성과가 온전히 반영되는 2022년 순이익 추정치에 PER 25.0배를 적용해 산출했다. 뉴스테이트의 흥행으로 2022년 매출액은 3.1조원(+49.0% YoY), 영업이익은 1.5조원(+61.3% YoY)를 기록할 것으로 추정한다. 누구도 명확하게 예상할 수 없는 신작의 흥행 여부가 부담으로 작용할 수 있겠지만 데브시스터즈 및 위메이드 등 이런 리스크 속에서 성과를 낸 기업들은 최근 큰 폭의 주가상승을 기록했다. 크래프톤 또한 그런 흐름을 기대할 수 있는 상황이다.


한투 정호윤

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