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[풍산(103140)] 2021년 경영현황설명회 내용 및 Implication
21/02/22 07:04(180.71.***.10)
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1. ‘21년 별도 영업실적전망: 매출액 2조 2,237억원(YoY +14.4%), 영업이익 1,094억원(YoY +14.0%) 제시

- 신동 판매량: 18.7만톤(‘20년 17.6만톤), 전세계 경기부양책 및 기저효과에 따른 경제 성장의 긍정적 영향 (가정: 전기동가격 7,500불, 환율 1,100원)

- 방산: 7,440억원(YoY +5.2%, 내수 4,085억원 + 수출 3,355억원)으로 내수는 YoY -12.7%, 수출은 +40.1%

① 방산 내수는 ‘10년 연평도 포격사태 이후 정부의 대포병전력 강화의 수혜가 있었는데 ‘20년에 마무리되면서 ‘22 년까지 수주 정체 전망(대신 현재 개발 중인 신형탄이 ‘23년부터 납품 예정으로 큰 폭의 매출 성장 기여 전망)

② 방산 수출의 경우 스포츠탄 중심의 수출 지속, 최근 총기소지 규제 대비 사재기 수요 발생하면서 수출 회복 중. 연말까지 현재 추세 지속 전망. 대신 원/달러 환율 하락이 부정적으로 작용하여 100억원의 영업이익 마이너스 효과 예상. 조바이든 정부의 총기 규제 법안 추진이 큰 변동성으로 작용할 것.

2. 중장기적으로 전기차용 수요 확대 및 ‘23년부터는 신형탄 납품 수혜 전망

- 전기차용 동 수요 ‘20년 39.1만톤에서 ‘30년 408만톤으로 확대. 그 가운데 풍산이 생산 가능한 커넥터 및 전장부품 등의동 소재 규모는 81.6만톤으로 추정. 국내 자동차업체들의 경쟁력이 관건으로 국내에서 신동에서는 풍산이 독보적. 관련해서 올해 신규 사상압연기 발주 검토 중

- ‘23년부터 신형탄 납품 예정으로 국방백서를 준용해서 ‘26년 방산매출 1조 달성 목표

3. Implication

- 금주 LME 전기동가격, 8,806불/톤으로 거의 10년래 최고치 기록. 사상최고치는 ‘11년 2월의 10,148불/톤으로 현재 가격과 사상최고치와는 1,342불/톤 차이에 불과. LME와 상해선물거래소의 전기동 재고가 매우 낮은 수준을 유지하는 가운데 미국의 부양책 조기 통과와 인플레이션 가능성이 높아진 상황으로 동사가 제시한 ‘21년 전기동가격 가정치 7,500불/톤은 다소 보수적이라 판단

- 풍산에서 제시한 방산 내수 매출 가이던스는 당사 기존 추정치를 하회. 대신 금주 조바이든 대통령이 의회로 하여금 총기 규제 강화하는 법안 개정 요구. 미국향 방산 수출 확대 기대

- 풍산의 ‘21년 방산 내수 추정치는 하향하지만 방산 수출과 전기동가격 전망치 상향으로 별도 영업이익은 기존 추정치 1,224억원 유지

하나 박성봉
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