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[한화에어로 스페이스 (012450)] 민수가 또 나르샤
21/07/02 07:12(61.33.***.123)
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한화에어로 스페이스 (012450) 민수가 또 나르샤

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 64,000원으로 상향

- 목표주가를 64,000원으로 상향(기존 53,000원, +20.7%)

- 목표주가는 2021E 추정 EPS 5,176원에 타깃 PER 14.5배를 적용

- 타깃 PER은 글로벌 방산/항공기 업체 6사의 평균 PER

- (기존 21E EPS 3,382원, 타깃 PER 15.6배)

- 민수 부문 실적 개선 확연, 쎄트렉아이 인수로 한화그룹 우주산업 핵심적 역할

2Q21 Preview 민수가 또 나르샤

- 실적은 매출액 1조 3,482억원(+13% yoy), 영업이익 894억원(+27% yoy)

- 컨센서스 대비 매출액 -3%, 영업이익 +13% 상회하는 서프라이즈

- 매출액은 디펜스 수출이 부진, 이외 나머지 전 부문이 회복 및 성장

- 영업이익은 테크윈, 정밀기계 등 민수 이익이 1Q21에 이어 급증 지속. 전년비영업이익 전체 +192억원(디펜스 -420억원, 테크윈 +163억원, 정밀기계 +282억원, 파워시스템 +55억원, 시스템 +108억원) 예상

- [테크윈] CCTV 북미 B2B 판매 호조 지속, 중국업체 규제에 대한 반사이익

- [정밀기계] 중국 내수 활성화로 판매 급증, 로봇사업 ㈜한화 양도로 비용절감

- 디펜스 수출이 잔고 감소로 부진하지만 하반기부터 내수 물량 증가

계속 좋아진다

- 상반기 민수 부문이 실적을 견인. 주가 상승에도 어느덧 PER은 10배까지 하락

- 테크윈, 정밀기계, 파워시스템은 중장기 성장이 지속될 전망. 디펜스는 22년 5조원 규모의 호주 랜드400 사업자 선정. 우주사업 관련 모멘텀도 지속 확장


대신 이동헌
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