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[한화에어로스페이스(012450)] 민수와 방산, 두 마리 토끼잡기
21/05/27 07:54(180.71.***.10)
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기업개요

한화에어로스페이스는 본업인 항공/엔진사업과 함께 시큐리티(한화테크윈), 방산(한화디펜스, 한화시스템), 파워시스템(한화파워시스템), 산업용장비(한화정밀기계), ICT 서비스(한화시스템) 관련 자회사를 두고 있는 한화 그룹의 중간지주사이다. 1977 년 설립된 삼성정밀공업을 2015 년 ㈜한화가 당시 최대주주였던 삼성전자로부터 인수하여 2018 년 사명을 한화에어로스페이 스로 변경하였다.

1Q21 Review: 민수부문의 선전

한화에어로스페이스의 1분기 실적은 매출액 1조 2,124억원(+18.0%yoy), 영업이익 659억원(+1946.6yoy)을 기록했다. 민수 사업부문에서 한화테크윈, 한화정밀기계의 실적이 크게 개선된 것이 유효했다. 한화시스템은 1 분기 계절성에도 불구하고 한화생명보험 코어 프로젝트 등이 좋은 성과를 거두며 실적 성장을 견인했다. 다만 4 분기 이후 엔진 산업의 더딘 회복 으로 별도 부문은 역성장을 기록했다. 영업외손익에서 올해 초 인수했던 쎄트렉아이의 지분법 평가이익이 약 800 억원 반영됐다.

민수부문 실적 호조 + 방산부문 성장 기대

상반기 민수부문의 실적 호조는 하반기에도 이어질 전망이다. 다만 하반기 추가 모멘텀은 방산부문에서 발생할 가능성이 높다. 한화디펜스는 국내 방산시장 규모 성장을 통한 내수 매출 증가와 함께 해외에서도 사우디 비호복합 수주 등을 통해 지난해 낮은 수준의 수주잔고(약 2,600 억원)를 8,000 억원까지 확대해 성장 기반을 확보할 것이다. 한화시스템은 생명보험 코어 프로젝트와 함께 방산부문의 매출 성장을 통해 연간 기준 역대 최고 실적달성이 가능하다.

투자의견 BUY, 목표주가 58,000 원

한화에어로스페이스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 58,000 원을 제시한다. 목표주가는 2021 년 EPS 에 글로벌 동종업체의 2021 년 평균 PER 18.1 배를 20% 할인 적용해 산출했다.

유진 정의훈
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